$Brookfield再生能源(BEP)$ 2025 investor day

过去几十年来，电力消耗的增长一度趋于平缓，其主要原因是发达经济体的电力需求增长，在很大程度上被系统内部能效的提升所抵消。然而，这一动态在近几年已悄然改变。如今，我们正目睹需求的加速增长，而稳定的电力供应，已明确成为制约新兴产业发展与整体经济增长的关键瓶颈。

当前，能源需求的持续激增主要由三大趋势驱动，在此有必要重申：

1. 数字化、人工智能（AI）与数据中心的蓬勃发展：仅数据中心一项，其电力消耗预计到2050年将推动电力需求年均增长8%至10%。在美国，数据中心的需求预计将增长五倍，占据未来十年市场需求增量的一半左右。

2. 交通与工业领域的持续电气化进程：这一趋势仍在稳步推进。

3. 发达市场的再工业化：伴随“去全球化”重塑全球供应链，发达市场正在加速推进再工业化进程。

这三大驱动力共同作用，意味着未来几十年的经济增长将需要巨大的新增电力供应作为支撑。

为应对这一巨大的需求，市场将采取“全方位”（all-of-the-above）的能源解决方案，而理性的买家会优先选择成本最低、部署最快的技术。基于此，兼具绿色属性的可再生能源，自然成为满足新增需求的理想首选。

然而，对于超大规模数据中心（Hyperscalers）等关键用户而言，可靠性是一个日益重要且不容妥协的因素。它们要求达到“五个九”（99.999%）的可用性标准，即年均停机时间不超过5分钟。这就意味着，除了成本最低、部署最快的可再生能源外，还必须有持续稳定的基荷电力作为补充。

正是在这一背景下，我们的业务展现出独特的优势，能够精准捕获这一增长机遇中的可观份额。我们平台的独特之处在于，我们早已战略性地布局并持有一系列关键资产，包括水电、核能和电池——这些技术恰恰能提供保障可靠性所需的可调度基荷电力。通过将这些资产与我们庞大的低成本可再生能源项目储备相结合，我们不仅是简单地增加发电装机容量（吉瓦），而是在提供能够同时满足低成本与高可靠性双重目标的规模化电力解决方案。

以我们的水电资产组合为例。几十年来，水电始终是我们电力业务的基石。如今，我们拥有全球规模最大、最具战略价值的私营水电资产组合之一。随着水电对当今电网的重要性与日俱增，我们的资产组合也更具战略意义和价值，更能从业已预见的能源趋势中创造价值。

一个典型的例证是我们近期与谷歌宣布的框架协议。我们与全球最大、最成熟的电力买家之一达成合作，将在未来几年内通过我们的水电业务为其提供3吉瓦的电力。这不仅使我们能够锁定长期收入合同，从而提升经营现金流的可见性，也让我们能够利用这些合同为资产解锁新的融资机会，进一步强化我们的融资模式。

此外，我们还通过出售部分非核心资产来展现和获取水电投资组合的增值，例如去年出售的英国First Hydro项目和美国缅因州的部分水电资产。但这并非意味着我们将放弃水电战略，恰恰相反，我们利用部分收益对新的增长机会进行再投资，例如今年早些时候增持了我们在哥伦比亚的水电资产ISAGEN的股份。这表明我们正在将当前市场所体现的部分价值货币化，并用于再投资，持续巩固水电作为核心战略资产类别和我们投资组合的基石地位。

我们投资组合的另一独特优势，在于我们通过持股西屋公司（Westinghouse），深度参与到核能行业的卓越增长中。作为一家总部位于美国的公司，西屋公司在政策和公众支持度加速提升的本土市场中拥有天然优势。同时，西屋公司也具备真正的全球影响力，为全球约三分之二的核电站提供服务，其技术应用于全球近一半的核反应堆。这种深厚的美国专业知识与全球业务规模的结合，使西屋公司和Brookfield能够充分把握新反应堆建设、机组延寿以及全球核能投资浪潮所带来的增长机遇。

在探讨灵活可调度的电力时，电池技术是不可或缺的一环，它也是我们投资组合中增长最快的技术之一。当前，电池正沿着十年前太阳能所经历的成本曲线迅速下降，自2010年以来成本已降低约90%，并预计在未来几年将进一步走低。随着部署成本的持续降低，我们看到越来越多将电池与风能、太阳能相结合的机会，从而将间歇性发电转变为更可靠、更稳定的电力来源。特别是在数据中心需求激增的市场，电池能够有效稳定快速部署的可再生能源项目，提供客户所追求的高可靠性。

在Brookfield，我们很早就预见到，随着全球可再生能源渗透率的提升，电池将成为电力系统中不可或缺的关键组成部分。正是这种远见卓识，促使我们收购了Neoen。通过此次收购，我们不仅获得了其在可再生能源开发领域的领先地位，更将全球最大的电池资产组合之一收入囊中。我们目前拥有超过1.5吉瓦的在运电池容量，这使我们在这一正处于真正拐点的技术领域中，确立了全球领导者的地位。