Dennison, A., & Kautzner, A. (2025, November 12). The Cigna Group Presents at UBS Global Healthcare Conference 2025 [Conference presentation]. UBS Global Healthcare Conference 2025.
Albert Rice
我想您在电话会议上，甚至可能在准备好的发言中提到，明年的现金流将偏重于下半年。但听起来像股票回购这样的资本部署在全年会更加一致。这是准确的吗？而且我想通常我们认为资本部署会有4%到5%的贡献。有没有理由认为，如果现金流是集中在后端的，明年（的贡献）可能会有所减少？您对此有何看法？
Ann Dennison
是的。如果我考虑现金流轨迹的动态，正如您提到的偏重于下半年。如果你看过去几年，它一直是偏重于下半年的。我们受益于出售 Medicare 业务，这使我们能够在年初和前一年下半年提前进行一些回购。因此我们有这种动态，再加上另一种动态——我们进行了 Shields 交易。我们第三季度末的杠杆率是44.9%（债务/资本）。
我们希望达到大约40%的范围，不是精确的，而是大约。因此，我们正在努力去杠杆，同时我们希望执行资本计划的其他部分，其中之一就是回购。因此我预计我们将把握机会，但仅就回购而言，（带来的）额外4%到5%（的贡献）可能会面临一些压力。
Albert Rice
明白。我想关于27年，当你们在第三季度电话会议上宣布这个模式时，你们评论说将看到（增长）回归到接近长期增长率的水平。我们正在思考，这是因为26年的基数导致（27年的）比较基数 (comp) 更容易吗？听起来27年用于新模式的支出不会比26年增加。所以你们在这方面不会有逆风。我想人们倾向于认为27年（的增长）会是你们10%到14%增长区间的低端。这种预期是否合理？我知道这里有很多变动的部分。您有什么想详细说明的吗？
Ann Dennison
首先，这种预期是合理的。我们预计——我们在第三季度电话会议后也曾表示，预计我们将在2027年回到10%至14%的长期增长区间是合理的。我们在2026年围绕合同续约和延期遇到的逆风，进入27年时将不再是逆风。我们将继续看到支出，但用于转型的支出不会是增量的。27年相对于26年不会有增量（支出）。因此，我们预计将回到我们的长期增长路径。
Albert Rice
好的。会议已接近尾声。你们有什么最后总结要补充的吗？非常感谢。我们已经讨论得非常全面。
Adam Kautzner
是的。我想补充一点，在过去几年我们与投资者的许多对话中，我通常会被问到关于政府干预的问题。我们今天未讨论此问题。我认为原因在于，我们一直与总统政府密切接触，与国会议员密切接触。
因此，当我们推出这种新的无返利模式时，它解决了我们认为的监管压力所存在的许多问题和挑战。我们正在用新模式解决这些问题。我们此举并非出于（监管压力）。我们这样做是因为这对业务发展是正确的。但我认为这确实说明了，随着我们引入这种新模式和新机遇，我们进入了一个新时代，以及为什么它对我们的客户有好处。它对消费者有好处，但它对我们解决当今市场存在的那些挑战也同样有好处。
Albert Rice
Adam，我们确实询问了您关于制造商、客户以及您与他们讨论的情况。听起来你们也与政策制定者进行了一些讨论，也许可以谈谈他们的反应是什么？您能否分享一些关于讨论进展如何的信息吗？
Adam Kautzner
总体而言，是积极的。我想您已经看到 Secretary Kennedy 或 administrator Oz 以及国会议员公开发布的推文。我们在这里所做的是新的、独树一帜的。它确实解决了他们一直在询问的许多问题，并触及了那些（关键点），以简化模型，为客户和消费者提供更多的可预测性和透明度。