做多药品福利管理PBM的核心逻辑，在于押注其利用“垂直一体化”架构进行利润转移的能力。所谓的“管理费脱钩”本质上只是“水床效应”：显性利润被压缩，隐性利润随即通过导流机制，转移至自有的专科药房购销价差及海外采购组织的“采购费用”。
归根结底，三大寡头的市场力量使其能从药品价格通胀中持续轻松获利。这虽然招致了民意和监管反噬，但在垂直一体化模型被强制拆解之前，公司完全有能力通过复杂的内部关联交易调节报表，以兑现业绩指引。所谓的合规调整，不过是政治表演。
$信诺保险(CI)$ $西维斯(CVS)$ $联合健康(UNH)$