$3I GROUP(TGOPY)$ action 18.5倍run rate EBITDA的估值有点虚：
一是用了run rate这个假设，但零售业并没有saas、租金这类型收入的可预见性；
二是EBITDA到净利润还有很长的路要走，action大概3x EBITDA的净债务率，还喜欢用借债分红实现资本重组，信用评级低于投资级，利息负担不低；
三是欧洲大陆的企业所得税普遍介于25-30%，折旧对于重资产的零售业也是实际开支；
综上，在缺乏详细财务数据的前提下，仅靠3i披露的这一个指标，透明度不够，EBITDA到净利润估计剩个60%都算乐观的，给一家高速增长的零售商30PE？只能说是fair，同店增长速度一掉估值模型就容易塌，2025/11就出现了一次