$布鲁克菲尔德(BN)$ 25Q4

Alexander Blostein (Goldman Sachs)

谢谢。大家早上好。也许还是关于 P&C 的问题。你们似乎已经在几个季度里暗示了这一点，但感觉你们现在无论是在有机还是非有机方面都更加积极地倾向于此。你们如何看待这对整个 BN 平台带来的风险？显然这与年金业务截然不同。当我们思考这为 BAM 创造的作为增量管理资产或归入 IMA (Investment Management Agreement) 下的机会时，这对管理费业务意味着什么？

Sachin Shah

我先从 P&C 业务的资产负债表说起。如你所知，这是一个低杠杆业务。所以我认为它需要资本来增长，但你无法获得像年金业务那样的运营杠杆。因此，你不会得到同样的预计资产转移到 BAM。

话虽如此，我们的年金业务非常庞大，是全球性的。我们在过去5年里真正专注于扩大其规模。所以我们有定期的资本流入该集团。在 P&C 方面，对我们来说真正的好处是，有时该业务我们会看到推动资金成本下降的机会，因为我们可以进入竞争不那么激烈的保障市场部分。

请记住，今天的年金市场竞争非常激烈。我们所有的同行都在这个领域。许多小型资产管理公司已经进入，所有现有的保险公司也都在非常积极地发展他们的退休业务。因此，我们要建立其他手段来降低资金成本，并能够在竞争较少的业务部分配置资本，这是明智之举。