闲逛碎碎念-完结

抱歉强行分了两篇，三季报忙得昏天地暗

回到上葡京的见闻，我大致是每季度到每半年的时间跨度去实地看眼上葡京，是能真切感受到上葡京人气的逐渐爬升。为避免仅是“水涨船高”，我还走访了另两个博企旗下的娱乐场，就娱乐场人流密度而言，上葡京有过之而无不及。当然人流≠营收，仅能说明上葡京越来越为人所知，人气越来越旺。

特别之处：

1.会员系统有壁垒，营销方式没有壁垒。澳博继续学学学，上葡京度假村的各入口出现了高挑旗袍美女“引导员”、场内进行着积分抽劳力士活动等….笨点没事，会抄就行，摸着同行过河也是种后发优势。

2.暨“凤德殿”高额区后，又开启了“龙玺殿”高额区，也是对半年报中上葡京贵宾营收的增长的佐证。身处氹仔，走高端化是必然的，澳博系也需要高端化的娱乐城形成不同档次/风格的“产品”矩阵。

3.场内部分区域进行着围蔽装修，疑似准备接收卫星场回收的赌桌。上葡京空间利用率和赌桌密度还有很大提升空间，目前甚至留有了沙发休息区。现在是210张赌桌，参照美狮美高梅和永利皇宫的数据，上葡京再增加100-200张赌台是合理的。

4.增设了佣金玩法赌桌和国际游客赌桌区域，但我没懂其目的。佣金赌台是老派的玩法，一般仅出现在卫星场，现在免佣台早已是主流，此举是为了吸引卫星场的中高端客群？（佣金台买庄1赔0.95，闲1赔1；免佣均1比1，但庄以6点取胜时赔0.5）国际游客区域以前也见到过路标，但并非在大厅，现在移到了大厅的一个角落。上述新增的区域都人丁稀少。

5.更大方的小吃甜品供应，澳博只要求初级会员卡当日有1积分才能免费领取特殊小吃甜品，其余更高等级的会员卡出示即可领取，其余博企有要求最低两档会员卡都需有流水积分才能兑换饮食，此举无非还是引流。

6.全澳最多的发财车路线，上葡京有十几条发财车路线覆盖海陆空所有出入境口岸、氹仔景区、其他系博企地盘。本次从新葡京坐发财车去上葡京仅等候一分钟，以高频的发车将半岛游客源源不断地引流至澳博旗舰项目，以丰富的路线弥补位置劣势。

7.配套商业入驻/开业率持续攀升，仍未达完全体。商圈人流增幅是有，但不及娱乐场的变化，本次考察发现购物、餐饮又有新增，平价的美食坊人气可以，还引入了茶百道&茶理宜世奶茶店，见到方所、百年灵等较知名商铺后续将装修完毕启用。

8.重奢缺位，演、展来凑。这方面的营销措施本股东认可且满意：（1）将新葡京的藏品搬来上葡京专门设了个常驻的展；（2）搞过拉布布快闪店；（3）开了限期的毕加索作品展；（4）与户外演出场地联动，成为当时TMA官方指定酒店；（5）请了芭蕾舞团每日免费开演……..等等

9.下注额调整，卡位在半岛与氹仔均值之间，整体下注低消抬升。￥500台越来越少，现在新增了￥800台，这个下注额以往我在各个博企都没见过，抢占了500-1000大幅跳跃的起注额之间的空白。

吐槽之处：1.积分系统还没打通Unbelievable；2.每个季度都在布局调整，优化虽好但不也说明之前的决策很蠢。

如果没有耐心细看上述各点，直接看总结即可：管理层做了很多举措去引流，去提升知名度，去消除偏见，人气逐季提升。商圈朝着完全体前进，进度8-9成吧，各家有的会议、演出、展览、购物、高端餐饮、平价餐饮上葡京也齐备。娱乐场乃至整个度假村，高端化战略不会动摇，与传统澳博系辨识度的区隔性一定会打造出。“养人气”需要时间，让我预测下季度如何如何我做不到，但未来比现在好毋庸置疑。外部催化：东亚运场馆（低频）、户外演出场地（高频）。

再谈下个人对卫星场处置后老区格局的看法，澳博会分得最大的“客流”蛋糕，置地、英皇、财神等歇业娱乐场的固定客群也将高比例回流澳博系。半岛蛋糕重分配最大的竞争来自星际与澳门金沙，两家也各出手段进行布局，直播机扩张&新增发财车路线&免费蛋挞引流。

推断所用的逻辑很简单：（1）澳博在半岛有最多的赌桌，成瘾性游戏有桌自然有客；（2）预算所限+娱乐习惯，导致低消费能力客群倾向于匹配起注低的娱乐场（带5K本金的游客正常不会上1k起注台，他会恐惧仅有5条命；娱乐习惯是指有的玩家抗拒直播机，就要我命由我不由天喜欢自行摸牌，不同场摸牌门槛不同）；（3）品牌知名度与品牌调性。新葡京的地标打卡性质及永利、美高梅就不会去抢大爷大妈客。（4）地理位置优势。一方面，所关闭的卫星场与澳博系自营场服务范围重合（很早前发文谈过不再上图），承接不成问题；另一方面，皇家金堡、励宫的关闭变相减少了与澳博自营场海立方的同业竞争，使得海立方得以独占外港口岸，而十六浦独占內港口岸，新葡京&葡京辐射核心圈，半岛遍布澳博系。

澳博控股的逻辑没有变化，变化的只是股价和投资者的情绪，我也不想老生常谈，不然让人误以为是“夜过坟场吹口哨”。我是有利润安全垫，但这并不是我面对澳博股价向下波动而毫无波澜的原因，原因是我以企业所有者之一的视角，认识到澳博在更好（半岛的基本盘+上葡京的增量），内外部因素并无利空（降息较确定，消费终康波），卫星场的处置更是利润层面的改头换面。

预期差产生价格差，若诸位同样淡定，那肯定是我们看到了同样的未来！$澳博控股(00880)$