电子布7628单日暴涨10%：一个被忽视的AI算力"卡脖子"环节
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一个反常的信号
电子布7628，单日提价超过10%。
这不是旺季，但价格却在暴涨。
从4.1元/米跳涨到5元以上，部分厂商报价甚至到了6元/米。
电子布是什么？PCB（印制电路板）的核心基材。
PCB是什么？所有电子产品的"骨架"，AI服务器也不例外。
为什么淡季暴涨？因为AI把这个行业的供需格局彻底打乱了。
一、核心逻辑：AI是怎么把电子布打爆的？
1.1 传导路径
AI算力需求爆发
↓
高端电子布（低介电布、Q布等）需求暴增
↓
织布机被大量转产高端布
↓
传统电子布（7628）产能被挤占
↓
供给硬缺口 → 价格暴涨
关键点：不是需求增加了，而是供给被"挤掉"了。
1.2 织布机——真正的瓶颈
为什么供给会被挤掉？
因为织布机是稀缺资源，全球高端织布机主要由日本丰田供应，年产能有限。
AI服务器需要高端电子布（薄布、低介电布等），这些布的生产：
工艺更复杂
效率更低
占用更多织布机产能
结果是：同样的织布机，产高端布就产不了传统布。
高端布需求暴增 → 织布机被抢走 → 传统布产能硬缺口
1.3 库存已经见底
库存15天意味着什么？几乎没有缓冲，稍微有点需求波动就会缺货。
二、产业链拆解：谁最受益？
电子布产业链结构：
上游（原材料/设备）：电子纱、石英砂、铂铑合金、织布机
↓
中游（电子布/CCL）：传统电子布、AI特种电子布、覆铜板
↓
下游（PCB/终端）：印制电路板、AI服务器、数据中心
2.1 中游：电子布——涨价弹性最大（⭐⭐⭐⭐⭐）
（1）传统电子布（7628为代表）
涨价逻辑： 供给被高端布挤占+库存见底 → 价格弹性被显著放大
（2）AI特种电子布——量价齐升
AI服务器对电子布的要求完全不同：
英伟达Rubin架构、谷歌TPU等新一代AI芯片，对M8、M9等级CCL需求增加，驱动高端电子布量价齐升。
2.2 中游：覆铜板（CCL）——成本传导顺畅（⭐⭐⭐⭐）
CCL是电子布的直接下游，电子布涨价会直接传导到CCL。
2025年底以来，建滔、生益等龙头已多次发布涨价函。
逻辑： 原材料（电子布+铜箔）涨价 → CCL厂商传导成本 → 行业景气向上
2.3 上游：原材料与设备——供给瓶颈（⭐⭐⭐）
（1）电子纱
电子纱是织造电子布的直接原料，供需与电子布同步。
（2）铂铑合金漏板
生产电子纱需要铂铑合金漏板，这是关键耗材。
近年来铂铑价格大幅上涨，推高了新建产能的资本开支，约束了中小企业扩产。
（3）织布机
织布机是最核心的瓶颈，全球高端织布机主要由日本丰田供应。
这是硬约束，短期内无法突破。
2.4 下游：PCB——AI服务器价值量提升（⭐⭐⭐）
AI服务器对PCB的要求远高于传统服务器：
AI服务器是驱动整个产业链景气上行的根本动力。
三、研究总结：产业链的三个层次
第一层：涨价弹性最大——电子布
产业逻辑： 供给被挤占+库存见底 → 价格弹性放大
催化剂： 持续涨价、库存数据、AI服务器出货
特点： 周期+成长共振，弹性大
第二层：成本传导顺畅——CCL
产业逻辑： 上游涨价顺利传导+高端CCL受益AI需求
催化剂： 涨价函、AI服务器订单
特点： 龙头议价能力强，传导顺畅
第三层：供给瓶颈——电子纱
产业逻辑： 与电子布同步+扩产受铂铑价格约束
代表企业： 中国巨石、泰山玻纤
催化剂： 电子布涨价传导
特点： 龙头优势明显
四、三个关键风险
风险1：需求不及预期
如果AI服务器出货放缓，高端电子布需求可能回落，释放织布机产能，缓解传统布供给紧张。
风险2：涨价持续性
当前涨价有补库存因素，需关注下游真实需求能否持续支撑。
风险3：产能扩张
如果龙头企业大幅扩产，可能改变供需格局。
五、一个值得讨论的问题
为什么电子布这么小的环节，能成为AI算力的"卡脖子"点？
我的思考：
AI产业链很长，大家都在关注GPU、HBM、光模块这些"明星"环节。
但电子布告诉我们一个道理：瓶颈往往出现在你没注意的地方。
织布机被日本垄断、铂铑合金价格高企、传统布产能被挤占……
这些因素叠加，让一个看似不起眼的环节，变成了"卡脖子"点。
投资AI产业链，不能只看"高大上"的环节，也要关注这些"隐形瓶颈"。
你怎么看？欢迎在评论区讨论。
电子布产业链研究框架：
短期看： 价格、库存、涨价函
中期看： AI服务器出货、织布机产能分配
长期看： 高端电子布技术迭代、国产替代
$中国巨石(SH600176)$ $生益科技(SH600183)$ $宏和科技(SH603256)$
本文为产业研究分析，不构成投资建议。文中提及的公司仅为产业链梳理，不代表推荐。投资有风险，决策需谨慎。
— PennStation