参考造船业展望航空工业

航空工业六家主机厂中航成飞，中航沈飞，中航西飞，中直股份，中无人机，洪都航空，当前总市值5300多亿。
中国船舶和中船防务目前总市值3000亿左右。造船业还没到本轮景气上升期的业绩顶点，根据公告的业绩预告二者2025年利润合计大概87亿左右，但是民船增量订单拐点已经出现，所以，对于强周期性行业，估值扩张就比较难了……当前的估值水平，体现了一个稳态，这就是当前市场给出的世界第一军民船舶总装厂的估值……为什么市场给出的估值这么低？我觉得主要原因是民船订单周期属性太强了，而这又是公司利润的决定性因素……
军民融合与军贸发展都很好的航空工业与造船业的重大区别在于业绩的可持续性。
在C919实现满产之前，航空工业将会体现成长性，当C919实现满产，C929开始量产爬坡（这个五年内实现不了），有民机的持续支撑，即使军机订单存在波动，航空工业主机厂的业绩也将在一个稳态区间中波动……也就是周期属性在弱化……这就会驱动航空工业主机厂与造船业相比配得上更高的估值……航空工业六家主机厂合计估值逼近1万亿，个人觉得这个大概的估值水平在业绩上升期或许能够看到，但是再高的估值可能就是在短期泡沫化阶段才会可能有，这个就不要有过多的期待了……
航空工业弹性最大的矛头，理所应当是发动机产业链……这是最容易出现泡沫化估值的分支……业绩兑现能力差的公司名字好弹性大，识别度较低的上游高温合金与中游锻铸件还有控制系统业绩兑现能力更强，军民融合的机会显然更多……
超材料结构件，机载，航电，复材，刹车制动，增材制造，钛合金，碳纤维这些中上游，相关公司军民融合的发展机遇显然是比主机厂更多，比主机厂更大的估值弹性也就值得期待……
发动机取得实质性突破，今年是值得期待的，这将彻底突破制约中国商飞生产交付的瓶颈！趁着牛市的氛围还在的短期内走完景气上升期的吃饭行情，是大概率事件，然后就是业绩增长与股价调整同时消化高估值……
出于理性的个人预测，不一定合理，更不是承诺。股市有风险，投资需谨慎。