再谈航空工业的投资思路

航空产业链，其中多数股票都是军工老登，主机厂的独立行情要看军贸，中上游独立行情的驱动因素是军民融合……

主机厂去年军贸预期脉冲行情之后，因为是军工基金的权重股，被商业航天抽血相对严重，所以回落较多……

中上游一些强势民企已经逼近历史高位，因为军品占比低争取民用领域积极性高，在十五五军品订单启动之前，军民融合驱动的弹性才更突出，但是市场关于弹性的预期显然已经走在了业绩的前面，所以当下的风险就是军民融合驱动的弹性已经过度演绎。中上游军品占比过高历史包袱重的一些公司往往是细分领域的龙头公司，股价从底部刚起来，军工老钱不会放弃这个强烈的反差，一波高低切换正在酝酿……确切的说，应该是军工老登补涨，强势民企升势斜率放缓或者横盘……

整体的升势尤其军工老登，还是要等增量资金大规模涌入才能够水涨船高……驱动因素应该就是市场开始交易军品十五五订单预期，或者商飞商发传来好消息……

十五五已经开始，这五年将是航空工业军民融合兑现业绩的阶段，业绩增速驱动今后个股的独立行情。今年以来，航空工业涨幅居前的是发动机产业链和刹车制动系统，这是市场资金的投票，也确实将是业绩复合增速居前的方向。曾经的龙头超材料，接下来业绩复合增速虽然最快，但是需要打开新的产能预期或者无人机得到市场认可才能激活新的升势，否则可能就是跟涨了……

主机厂适合交易脉冲行情，洪都航空中航西飞的弹性更多的是由民机来驱动所以近期相对强势，中航成飞中航沈飞的弹性更多的由军贸驱动。另外航天彩虹中无人机等主业为无人机的主机厂弹性也很好，虽然无人机市场空间大，但是竞争激烈是严重隐忧。权重主机厂启动行情，这是军工老钱布局完成，机构回补仓位，造势拉升吸引增量资金的信号……

中游的军工老登，中航机载市值已经超过了中航光电，机载预期反转驱动的弹性可能是告一段落了。中航高科机体复材主业之外的增长点很有潜力，中航重机的市值规模已经严重配不上行业市场地位了，这俩是十四五初期航空工业累计涨幅的前两名，聚集了大量像钉子一样的散户，大主力直接拉升就是给这帮散户抬轿子，守在其中的散户已经不能提供增量资金，场外增量资金更倾向于右侧，所以大主力拿够低价筹码才能启动升势，趋势性上涨之前的消耗战必然就很惨烈……

上游竞争激烈，就容易承担更多的价格压力。但是炒低空经济和商业航天就容易带动碳纤维，炒深海科技就容易带动钛合金，炒发动机就容易带动高温合金，所以脉冲行情会很明显……

增材制造短期内累计涨幅已经不小，已经反映了航空航天方面渗透率的提升，接下来的独立行情就应该谨慎看待了，或者通过剧烈波动来体现弹性的机会。当前最低估的莫过于中航科工，在航空工业军民融合的业绩兑现期，价值重估值得期待！