招商轮船20元之前的涨幅，体现的是，行业竞争格局的变化与未来三到五年的行业供需发展趋势。如果是和平环境没有霍尔木兹海峡的封锁，年度利润或许能有100-150亿左右，那么20元左右对应的1500多亿的市值大概就应该是油运巨头的合理估值。
因为积累的原油库存可以消耗一阵子，对高油价与霍尔木兹海峡的封锁是短期状况心存侥幸，那么去远距离抢船运油补库存暂时就没有足够动力，市场也就不会给补库存充分定价，中海油的走势也体现出了这个特点……与此同时，3月份也正是卸掉参照中远海控衡量油运估值的那些资金最佳时机……
但是库存终究是要补的，而且那个时候欧亚各国可能是不得不从美洲远距离买油了……
海峡封锁越久，二季度的抢船运油就越迫切，也拉长了补库存周期……
20元之后的空间对应的就是补库存带来的高景气与战略属性提升带来的估值溢价……
$招商轮船(SH601872)$ $中远海能(SH600026)$ $中远海能(01138)$