直接说重点吧
1，药房的衰退并没想象中那么快。原来觉得今年会减少十万家店铺，目前看来一季度只少了3000家，二季度上市公司减少速度比一季度略高一点，全年估计也就1.5到2万家左右。这里面减少最快的是中小连锁，原因说过多次了，合规经营成本高企不下。单体数量还在增长，估计不少在连锁做的员工失业后自立门户。龙头自营店铺关店的速度远高于新建，增长主要靠加盟。目前加盟做得最好的是大参林，老百姓，益丰的加盟还可以。一心堂就不要想了，以前做不起，以后也做不起了。
2，上市公司费用得到很好控制，利润逐步企稳，但企业之间分化非常明显，强者恒强。像毛利率，最好的益丰，居然是漱玉平民的一倍。毛利率体现出的是企业的管理水平，无法复制。
3，龙头估值也下滑到合理区间，更重视以分红回报二级市场。像大参林，全年预计12亿净利润，益丰17亿，目前估值分别为16倍和17倍，分红率50%，股息率3.5%左右。
4，行业衰退主要是利润最高的中成药保健品医疗器械减少，但刚需药品还在增加，根本原因还是医保控费和消费低迷所导致。刚需药品增加也足以证明线下药房无可替代性。
展望三季报，全年情况都和半年报差不多。 $益丰药房(SH603939)$ $大参林(SH603233)$