YY | 每日债市公告严选（10/09）
一、公告速览
1、杉杉集团：引入扬子江造船、TCL、东方资产为重整投资人，投资款合计32.8亿元，将获得杉杉股份23.36%股份控制权
2、安顺西秀工投：截至2025年6月末非标逾期6.37亿元，列入失信被执行人诉讼21条、金额2.52亿元
3、天安财险：53亿元资本补充债“15天安财险”因公司偿付能力不足，无法还本付息
5、河南国资集团：子公司合并河南资源集团，集团总资产及净资产将增长约40%
6、南京旅游集团：将获得文投集团及体育集团注入，合计净资产约南京旅游集团的50%
7、无锡云林金控：控股股东由无锡金开产发变更为无锡锡发产业投资控股，实控人未变，影响不大
8、苏州恒澄建设：控股股东由苏州澄阳产发变更为苏州相城经开，为集团内股权上移一级，影响不大
9、建业地产：已向境外债权人提交更新现金流模型及框架重整计划
10、奥园集团：无法按期完成“H奥园02”原定兑付事项，涉及本息金额约4.6亿元
二、YY点评
1、杉杉集团：引入扬子江造船、TCL、东方资产为重整投资人，投资款合计32.8亿元，将获得杉杉股份23.36%股份控制权★★★★☆
近日，杉杉集团有限公司（以下简称”杉杉集团“）及其全资子公司朋泽贸易与江苏新扬子商贸有限公司（以下简称”新扬子商贸“）、江苏新扬船投资有限公司（以下简称”新扬船投资“）、厦门 TCL科技产业投资合伙企业(有限合伙)（以下简称“TCL产投”）和中国东方资产管理股份有限公司深圳市分公司等重整投资人组成的联合体签署了重整投资协议，其中新扬子商贸、新扬船投资背后皆为民营造船龙头扬子江造船，TCL产投公司背后为上市公司TCL。重整投资人拟通过“直接收购+与服务信托组建合伙企业收购+剩余保留股票表决权委托”三种方式合计取得杉杉集团、朋泽贸易持有的杉杉股份23.36%股票的控制权，若重整成功，杉杉集团控股股东将变更为投资人持股平台，实际控制人将变更为任元林先生（扬子江船厂董事长）。重整投资金额共计 32.84 亿元。
相关主体：杉杉控股有限公司(产业6);杉杉集团有限公司(产业8);宁波杉杉股份有限公司(产业7-)
2、安顺西秀工投：截至2025年6月末非标逾期6.37亿元，列入失信被执行人诉讼21条、金额2.52亿元★★★☆☆
安顺市西秀区工业投资（集团）有限公司（YY评级9）截至2025年6月30日非标逾期6.37亿元、银行贷款无未偿金额，投资性房地产持续发生公允价值变动损失，失信被执行人诉讼21条、金额共计2.52亿元，大部分为担保逾期产生。公司资质很弱。
相关主体：安顺市西秀区工业投资（集团）有限公司(城投9)
3、天安财险：53亿元资本补充债“15天安财险”因公司偿付能力不足，无法还本付息★★★☆☆
原“明天系”旗下保险公司天安财产保险股份有限公司（YY8）2015年9月发行的53亿元资本补充债“15天安财险”（前5年票面利率为5.97%、后5年利率跳升至6.97%）应于2025年9月30日到期兑付，公司公告称因偿付能力不足，无法确保偿付债券本息后偿付能力充足率不低于100%且能清偿其他负债，故无法按期兑付。截至2020年Q1，天安财险综合偿付能力充足率237.24%，2020年上半年综合成本率99.86%，低于行业均值，非标投资大面积踩雷，投资收益率转负，2020年上半年计提高达577亿元减值，2020年6月末净资产降至-359.85亿元，陷入资不抵债困境。2020年7月天安财险被监管机构接管，公司也在当年9月决定不行使赎回选择权，本期债券计息挂账，并于2024年8月由申能集团（YY3）旗下的申能财险受让其保险业务，2025年6月天安财险被吊销业务许可证。根据此前天安财险在挂牌时显示的信息，其对外转让标的天安财险保险业务资产包，包括天安财险的资产、负债及保险业务，“15天安财险”并未包含在前述资产包中，因此申能财险不需要承担此次债务的兑付，对申能财险现有保单持有人不会造成影响。目前尚不清楚该笔债券持有人名单，保险次级债的投资者主要为银行和保险机构，考虑到本期债券已于2020年9月选择了不行使赎回权且天安财险陷于资不抵债困境，对于债券投资者而言天安财险的违约早有预兆，预计已进行相应减值处理，持续关注后续处理。另外需注意，除天安财险外，原“明天系”旗下天安人寿（YY8）发行的“15天安人寿”将在2025年12月25日到期，该笔债券在发行第五年同样选择了不行使赎回权，持续关注该笔债券到期偿付情况。
相关主体：天安财产保险股份有限公司(金融8)
10月9日早间，汇丰控股及恒生银行联合发布公告，宣布汇丰亚太作为要约人，已要求恒生银行董事会向计划股东提呈私有化建议，交易估值约为2903亿港元。此次私有化对价定为每股155港元，较恒生银行前一交易日每股119港元的收盘价溢价30.3%。若计划生效，恒生银行计划股份将全部注销，汇丰亚太需向计划股东支付的现金总额约为1061.56亿港元。对于市场关注的运营独立性问题，汇丰在公告中明确承诺，将充分尊重恒生银行的独特市场地位，私有化后并不会改变其核心运营架构。
相关主体：恒生银行有限公司(金融4)
5、河南国资集团：子公司合并河南资源集团，集团总资产及净资产将增长约40%★★☆☆☆
河南国有资本运营集团有限公司（以下简称“河南国资集团”）子公司中国河南国际合作集团有限公司将吸收合并河南省自然资源投资集团有限公司（以下简称“河南资源集团”）。河南资源集团原由河南省财政厅控股，主营自然资源整合、保护等，截至2024年末总资产323.0亿元、净资产111.3亿元，分别占河南国资集团的40.1%、38.7%，2024年营收17.4亿元，占河南国资的4.5%，预计纳入合并范围后，河南国资集团的资产负债表规模大幅增长，负债率大体维持。河南资源集团业务范围与河南国资集团并表的其他钢铁、矿产、工程等业务板块关联度不高，不过河南国资集团本身即定位为国有资本市场化运作平台，推测对于下属子公司业务实质管控不强、不局限于特定业务。
相关主体：河南国有资本运营集团有限公司(产业4-)
6、南京旅游集团：将获得文投集团及体育集团注入，合计净资产约南京旅游集团的50%★★☆☆☆
南京旅游集团有限责任公司（评级5-，以下简称“南京旅游集团”）将获得南京市文化投资控股集团有限责任公司（以下简称“文投集团”）和南京体育产业集团有限责任公司（以下简称“体育集团”）无偿划入，作为国资委的增资。文投集团、体育集团2024年末总资产规模分别为90.7亿元、54.7亿元，净资产分别为39.6亿元、48.6亿元，净资产分别占南京旅游集团的22.7%、27.8%。获得上述资产划入后，南京旅游集团的资本实力有所提升，但考虑到地方文化体育类公司通常资产质量较弱（盈利弱、重要性一般），上述资产注入事项预计不能给公司信用资质带来较大实质改善。
相关主体：南京旅游集团有限责任公司(产业5-)
7、无锡云林金控：控股股东由无锡金开产发变更为无锡锡发产业投资控股，实控人未变，影响不大★☆☆☆☆
无锡市云林金投投资控股有限公司（YY评级7）的控股股东由无锡金开产发变更为无锡锡发产业投资控股有限公司，新股东成立于2023年末，未发债；公司实控人未变，股权层级有所上移。系区域内平台整合，影响不大。
相关主体：无锡市云林金投投资控股有限公司(金融7)
8、苏州恒澄建设：控股股东由苏州澄阳产发变更为苏州相城经开，为集团内股权上移一级，影响不大★☆☆☆☆
苏州市恒澄建设发展有限公司（YY评级6+）的控股股东变更为原母公司苏州相城经开国有资本投资控股（集团）有限公司（YY6+），系集团内股权上移一级，实控人未变，影响不大。
相关主体：苏州市恒澄建设发展有限公司(城投6+)
9、建业地产：已向境外债权人提交更新现金流模型及框架重整计划★☆☆☆☆
9月30日，建业地产发布公告，针对其有关解决持续经营问题所采取的行动提供业务更新，其中包括：离岸债务：有关离岸债务的整体解决方案、相关业务、财务、资产及法律尽职审查，以及清盘分析报告的初稿已完成，而公司目前制定初步重组方案。于2025年8月，公司向债权人提交更新的现金流模型及框架重整计划，并继续与债权人积极沟通。
相关主体：建业地产股份有限公司(产业8-);建业住宅集团（中国）有限公司(产业7-)
10、奥园集团：无法按期完成“H奥园02”原定兑付事项，涉及本息金额约4.6亿元★☆☆☆☆
奥园集团公告，截至2025年9月30日，公司无法按计划完成“H奥园02”原定兑付事项，涉及本息金额约4.60亿元。