里昂“新年预言”：亚洲主题十大标的，泡泡玛特、赤子城、奇富科技获列

临近新年，知名大行里昂证券、浦银国际等相继发布 2026 年展望。纵观这些展望，有一个共同的选择浮出水面：在众多标的中，是哪些赛道的中国公司被一致押注为未来机会？

在浦银国际304页的年度展望中，“出海”、“AI”、“消费”一共被提及 1600 多次——这一数据清晰地揭示了浦银国际对 2026 年的投资预判。与其观点相呼应，里昂与开源证券也在报告中锚定了相似的主线，并罕见地将焦点共同投向了个别中国公司。

例如里昂，他们为2026年的亚洲市场主题投资组合选出十家公司（Top-10 picks），其中有三家中国公司：赤子城科技、泡泡玛特和奇富科技。前两者是港股市场 2025 年大涨近 150% 的明星，这或许意味着牛市并未结束，新一轮机会有望开始。

里昂：赤子城、泡泡玛特和奇富科技入列“2026 亚洲主题十大推荐”

最为值得关注的是，里昂证券日前发布了亚洲市场展望，为 2026 年选出了 10 个主题投资推荐标的，其中有 3 家中国公司：赤子城科技、泡泡玛特和奇富科技。

里昂认为，中国企业正从本土企业转型为跨国公司，为中国股市长牛奠定了基础。不断增长的全球收入，降低了中国股市的波动性。在贸易协定达成后、美国中期选举前的这段时间，是2026年上涨的最佳时机。对冲基金和保险资金等的入市，也增强了市场的稳定性。

里昂推荐赤子城科技、泡泡玛特和奇富科技的理由是，赤子城科技的应用产品与全球社交娱乐市场的趋势高度契合，业务布局也能很好地把握全球日益增长的、对于真实和基于身份认同的社交需求，是一个高质量的多元化配置选择。

对于泡泡玛特，里昂认为全球扩张和体验式零售趋势，巩固了其在社交消费领域的领先地位。盲盒模式能够很好地提升消费者参与度和复购率。Labubu 的热度冲高后回归常态，但仍与 Hello Kitty 等常青 IP 相当。

奇富科技则在里昂的量化模型中显现出吸引力。在 AI 的加持下，奇富的风控能力与运营效率得到显著提升，通过与电商及生活服务平台的合作，生态整合不断深化，巩固了公司在行业中的关键地位。

浦银国际发布304页报告：出海、AI、消费被提及1600余次

浦银国际在“2026 年展望”中认为，出海、AI、新消费仍将是 2026 年的投资主线。展望的大标题直接叫做“拥抱新资产”。

在这份 304 页的报告中，浦银国际提到 96 次“出海”，662次“AI”，906次“消费”。

浦银国际判断，2026 年消费行业最重要的投资策略是，“迎合新趋势，拥抱新消费”。高性价比的国产替代、情绪类消费、健康类消费、新零售业态的兴起以及国货出海依然会是重要的投资方向。分赛道来看，传统消费行业主要的投资机会在于个股基本面的反转。而新消费企业更多关注业绩确定性提升后的估值反弹。

“泡泡玛特、瑞幸咖啡和滔搏，是我们 2026 年在消费行业的首选。”

出海领域，浦银国际认为，中国企业在新能源、数字经济、智能制造等领域已形成全球领先的产业链和技术优势，具备向海外输出的强大能力。具备核心竞争力的民营企业、新兴产品公司和中小型公司，成为出海主力。它们更注重本地化运营、合规体系建设、可持续发展和品牌建设，目标区域也从欧美发达国家转向更广阔的新兴市场，实现“产业链出海”、“品牌出海”和“模式出海”的战略升级。

浦银国际列出了25只值得关注的出海概念股，其中 2025 E 营收同比增长率和 2026 E 营收同比增长均超过20%的标的有：泡泡玛特、赤子城、汇量科技、小米集团、零跑汽车和百济神州。

关于AI，浦银国际对于 AI 为科技产业带来上行趋势保持乐观态度。AI 的底层技术飞轮迭代提升 AI 生产力，降低使用成本。AI 将持续推动多产业链的基本面增长，包括云服务厂商、服务器、端侧 AI、智驾等多环节多产业的商业化落地与成长。最后，AI 在 消费者（C端）、企业（B端）、政府（G端） 的下游应用正经历需求的爆发式增长。更长远来看，AI 有望带来具身智能等新兴行业的增长。

开源证券聚焦“悦心”赛道，IP 经济领跑

开源证券在今年的“海外消费行业年度投资策略”中，将“悦心”作为一个核心赛道，明确表示：用户基础代际递增的娱乐消费有望持续繁荣。

开源证券将“悦心”划分为：IP 经济、线下文娱、线上社区、自我价值实现。其中，自我价值实现被尤为指出内容多元且潜力巨大。开源证券判断，中东精神需求的迸发将成为未来增长的关键动力，赤子城科技为该趋势的关键标的。

此外，还有美图和中国东方教育被列为该赛道的受益标的，前者的设计室收入位列中国在线设计赛道第一，后者则对应年轻人职业技能提升的需求。

今年大热的 IP 经济得到了开源证券的积极判断。其在展望中指出，全球 IP 衍生品产业长坡厚雪，依托新媒介、新品类渗透，Labubub、三丽鸥、Chiikawa 等形象 IP 潮流文化通行全球。国内文化 IP 工业化能力和海外影响力上行，以“东亚-东南亚-澳洲-欧美”为扩张路径，国内潮玩品牌 IP /产品/渠道全面输出海外，未来仍将持续渗透中东北非/南美等蓝海市场。值得关注的有阅文集团、泡泡玛特、布鲁可。

线上文娱如现场音乐/体育赛事需求确定性高，供给弹性明显，有望长期跑赢服务消费大盘。携程、同程或将受益。

线上社交目前的互联网 UGC 社区生态持续繁荣，开源证券认为可关注构建 PUGV 内容生态飞轮，用户消费力上行和 AI 赋能带来商业化效率稳步提升的头部平台，如哔哩哔哩。