张素芬2025年三季度加仓公司全景分析（附核心细节补充）
张素芬作为A股“低买长持”派牛散代表，2025年三季度加仓的8家公司，均延续其“低价+国资+长周期横盘”的核心策略，且在业务属性、持仓逻辑上各有侧重，以下为补充后的详细拆解：
1. 海泰发展（现价4.45元，流通市值28亿）
- 背景深化：作为天津滨海高新区唯一国有控股上市平台，其核心业务是园区开发运营，深度绑定京津冀协同发展战略，旗下产业园区重点引入新一代信息技术、生物医药等高新企业，具备政策红利倾斜优势。
- 横盘特征：25年6月至今横盘4个月期间，股价始终在4.2-4.8元区间震荡，成交量持续萎缩至日均2000万元以下，符合张素芬“低位缩量建仓”的典型手法；此次加仓301万股后，持仓占流通股比例达1.2%，成为第三大流通股东，持仓集中度进一步提升。
2. 菲达环保（现价5.33元，流通市值38亿）
- 业务亮点：隶属浙江省环保集团，是国内烟气治理设备龙头，核心产品覆盖电除尘器、脱硫脱硝设备，广泛应用于火电、钢铁等高耗能行业，直接受益于“双碳”政策下的环保改造需求。
- 持仓逻辑：二季度首次新进即持有483万股，三季度追加40万股至523万股，短短两个季度跻身第七大流通股东，凸显其对环保赛道“政策托底+估值低位”的判断；股价8月突破4.8元压力位后横盘，目前估值处于近3年10%分位以下。
3. 劲嘉股份（现价4.41元，流通市值63亿）
- 赛道细节：作为烟标印制行业领军者，客户涵盖中烟、红塔等国内主流烟草企业，同时布局新型烟草包装（如加热卷烟包装盒），形成“传统烟标+创新业务”双驱动；24年营收中烟标业务占比超80%，业绩稳定性较强。
- 横盘价值：自24年7月起横盘1年3个月，股价长期在4-5元区间运行，市净率仅1.2倍，低于行业平均1.8倍，属于典型“低估值+小盘”标的；此次加仓148万股后，持仓量达638万股，占流通股0.8%，进一步夯实低位筹码。
4. 哈空调（现价6.08元，流通市值23亿）
- 国资属性与业务壁垒：哈尔滨国资委控股，是国内电站空冷器细分领域冠军，产品垄断性较强——国内火电项目空冷器市占率超30%，同时具备核电空冷设备研发能力，已参与多个沿海核电项目建设。
- 建仓信号：三季度首次新进253万股即进入第十大流通股东，此时股价已横盘9个月（25年1月至今），周线级别形成“W底”形态，且市盈率仅15倍，低于机械行业平均22倍，属于“估值修复+业务壁垒”双重逻辑标的。
5. 维维股份（现价3.47元，流通市值56亿）
- 品牌与业务延伸：作为徐州国资委旗下企业，是中国豆奶行业“开创者”，“维维豆奶”国民品牌认知度高；近年拓展“粮食加工+饮料”业务，24年米面油营收占比提升至30%，形成“大食品”多元化布局，抗风险能力增强。
- 低价优势：3.47元股价处于近5年低位，横盘10个月期间（24年12月至今），股息率达2.5%，高于食品饮料行业平均1.8%，兼具“低价安全垫+稳定分红”属性；新进1233万股后，直接成为第三大流通股东，持仓力度显著。
6. 益佰制药（现价4.08元，流通市值32亿）
- 长期持仓标杆：自23年4季度起连续7个季度加仓，累计持仓从初始300万股增至1520万股，持仓占比达2.1%，是张素芬“最能熬”策略的典型案例；核心逻辑在于其聚焦肿瘤、心脑血管领域，拥有“艾迪注射液”等独家品种，24年研发投入占比6.5%，高于中药行业平均5%。
- 横盘周期价值：1年3个月横盘期间（24年7月至今），股价在3.8-4.5元区间整理，市净率仅0.9倍，处于中药板块估值底部，长期横盘后估值修复预期强烈。
7. 天虹股份（现价5.38元，流通市值62亿）
- 央企消费标的特质：隶属中航工业集团，是央企背景的区域百货龙头，布局“百货+超市+线上天虹”全渠道模式，24年线上营收占比达35%，数字化转型成效显著；重点布局长三角、珠三角核心城市，消费复苏受益明确。
- 加仓节奏：一季度首次建仓后，二季度加仓1次、三季度加仓2次，短短三个季度持仓达806万股，跻身第五大流通股东，加仓频率提升，反映对消费复苏“慢变量”的坚定看好；10个月横盘期间（24年12月至今），股价围绕5-6元波动，估值处于零售行业近3年20%分位。
8. 重药控股（现价5.35元，流通市值92亿）
- 特殊药品稀缺性：作为央企旗下医药流通企业，是国内仅3家具备特殊药品全国批发资质的企业之一，覆盖麻醉药品、精神药品等细分领域，业务具备强监管壁垒，24年特殊药品营收占比达18%，毛利率高于普通医药流通业务。
- 长周期横盘逻辑：自24年2月起横盘1年8个月，是8家公司中横盘周期最长的标的，股价长期在5-6元区间运行，市净率1.1倍，低于医药流通行业平均1.5倍；此次加仓40万股后，持仓达863万股，体现张素芬对“稀缺资质+低估值”标的的长期配置思路。
整体加仓逻辑总结
张素芬三季度加仓的8家公司，均严格契合其“三低一高”标准：股价低于7元、估值处于行业低位、流通市值多在100亿以下，且7家具备明确国资背景，同时横盘周期最短4个月、最长1年8个月，完全延续其“低位布局、长期熬底”的投资体系，通过分散持仓（24家重仓股）降低风险，通过政策敏感（环保、消费、医药）捕捉赛道机会。
张素芬是A股知名牛散，以长期布局低价小盘股著称，与丈夫夏重阳并称“抄底二人组”。截至2025年三季度，其持仓15家上市公司前十大股东，总市值超13亿元。她擅长在低位分批建仓，持仓周期平均3-5年，例如航天动力横盘1780天后获利。投资风格以分散持仓、政策敏感度高为特征，偏好国资背景标的，通过财报深度筛选标的，与丈夫分工互补。其“低买长持”策略在市场中独树一帜，被称为“最能熬的牛散”。