一、2026液冷元年定位：出海放量与ASIC标配。2026年既是中国液冷厂商出海放量元年，也是ASIC液冷0-1年份（Meta、谷歌、AWS等ASIC将标配液冷批量出货），同时NV链条液冷进入1-10阶段。冷板方案正从宏流道升级为微通道(MLCP)，后续可能迭代到MLCT(微通道盖板+双向冷板)，价值量持续提升。以下按2026年出海出海量/订单规模由高到低排序，介绍八家核心上市公司。
二、八大液冷出海概念股（按出海量排序）
1. 英维克(002837)：全栈液冷龙头，海外订单40亿+
- 核心出海业务：冷板+CDU+快接头全栈方案，英伟达/谷歌双认证，直接供货谷歌TPU机柜与英伟达GB300平台。
- 海外客户：谷歌（2026年TPU机柜预计4万台+，订单20-30亿元）、英伟达、Meta等ASIC客户。
- 2026预计：海外AIDC液冷订单40亿元+，潜在高确定性订单40-50亿元；海外订单同比+300%，全栈方案毛利率32%+，海外占比提升至30%。
- 技术优势：掌握微通道冷板核心工艺，适配TPU v7(980W)与GB300超高功耗芯片；快接头技术获CLS认证，用于谷歌TPU机柜批量采购。
2. 申菱环境(301018)：谷歌核心供应商，浸没式批量落地
- 核心出海业务：CDU+冷板+浸没式全方案，谷歌TPU v7液冷主力供应商之一。
- 海外客户：谷歌（2026年液冷机柜预计6.5万柜，公司份额约20%）、英伟达GB300/Rubin平台。
- 2026预计：海外液冷订单25-30亿元，浸没式液冷批量供货，海外占比达25%+；谷歌TPU机柜快接头、冷板等通过CLS下单，单柜价值量7-8万元。
- 技术优势：浸没式液冷支持单机柜功率密度100kW+，适配谷歌新一代液冷架构；风液同源技术降低海外客户改造成本。
3. 银轮股份(002126)：微通道液冷板龙头，英伟达核心供应链
- 核心出海业务：微通道液冷板(MLCP)+CDU+快接头，直接供货英伟达GB200/GB300平台，切入谷歌与Meta供应链 。
- 海外客户：英伟达（微通道液冷板主力供应商）、谷歌（CDU与换热器测试中）、北美M/G客户。
- 2026预计：英伟达GB300微通道液冷板出货量10万片+，CDU整机订单5-8亿元；单机价值量5-14万元，海外营收占比达20%+ 。
- 技术优势：微通道宽度/高度控制在0.2-0.5mm，热阻低至0.05℃/W；真空钎焊+一体成型工艺，适配GB300/Rubin 2300W超高功耗芯片。
4. 高澜股份(300499)：冷板市占领先，谷歌短名单企业
- 核心出海业务：冷板式液冷+浸没式方案，通过超微、联想等服务器厂商间接供应谷歌TPU与Meta ASIC平台。
- 海外客户：谷歌（已进入短名单并获小批量试产订单）、英伟达、Meta；冷板式液冷全球市占率25%。
- 2026预计：若获谷歌4万柜中5-8%份额，对应收入10-15亿元；海外订单同比+200%，浸没式液冷批量出口中东与东南亚。
- 技术优势：微通道冷板适配Rubin架构100%全液冷设计，单机柜散热密度达100kW+；纳米涂层技术提升换热效率30%。
5. 飞龙股份(002536)：液冷水泵大王，谷歌供应链核心
- 核心出海业务：22kW液冷水泵，通过英维克、台达等集成商间接供应谷歌TPU机柜，已通过英伟达技术认证。
- 海外客户：谷歌（2026年TPU V7及以上芯片出货220-230万片，对应液冷水泵需求4万个+）、Meta、英伟达。
- 2026预计：液冷水泵出货4万个+，对应收入20亿元+；单价约5万元，月出货量4月后超千台，液冷业务营收占比从1.9%提升至15%+。
- 技术优势：HP22K液冷循环泵平均无故障运行时间超10万小时，适配谷歌TPU机柜CDU系统，耐250℃高温，已小批量交付。
6. 银轮股份补充（微通道CDU）：CDU整机出海新增长点
- 核心出海业务：液冷CDU整机+微通道换热器，主攻北美G/N客户，单机价值量5-14万元 。
- 海外客户：台系客户（已认证通过，CDU单机14万元）、北美M/G客户（技术认可中）、英伟达GB300平台。
- 2026预计：CDU整机出货1万台+，对应收入8亿元+；微通道换热器间接供应英伟达GB200/GB300，出货量50万片+。
- 技术优势：掌握真空钎焊关键工艺，微通道液冷板热阻低至0.05℃/W；CDU系统PUE低至1.1，适配海外高功耗数据中心。
7. 同飞股份(300990)：工业温控龙头，浸没式液冷出海
- 核心出海业务：冷板式+浸没式液冷方案，通过台系ODM厂商间接供应谷歌与AWS ASIC平台，氟化液浸没式方案获国际认证。
- 海外客户：谷歌、AWS、英伟达；浸没式液冷方案适配单机柜功率密度超60kW的AI算力中心。
- 2026预计：海外液冷订单5-8亿元，浸没式液冷批量供货北美，海外占比提升至20%。
- 技术优势：浸没式液冷方案单机柜散热密度达100kW以上，较传统风冷提升5倍；冷板式方案适配现有数据中心改造，成本降低40%。
8. 川环科技(300547)：快接头+管路隐形冠军，NV供应链核心
- 核心出海业务：快接头+液冷管路，通过AVC、Coolermaster间接供应英伟达GB200/GB300平台，适配NVL72系统252对快接头需求 。
- 海外客户：英伟达（GB300/Rubin平台快接头主力供应商之一）、谷歌、Meta；快接头在NV供应链市占率30%+。
- 2026预计：快接头+管路出货100万套+，对应收入3-5亿元；海外订单同比+300%，毛利率达35%+。
- 技术优势：微通道快接头适配0.2-0.5mm微通道冷板，泄漏率低于10^-9mbar·L/s，获英伟达Rubin平台认证，用于NVL72计算托盘14对快接头系统 。
三、出海放量核心逻辑
1. 客户突破：国内液冷厂商通过直接（英维克、高澜）或间接（飞龙、川环）方式进入谷歌、英伟达、Meta等头部客户供应链，订单自2025Q4起密集落地。
2. 技术升级：微通道冷板(MLCP)成为2026年主流，国内厂商已掌握真空钎焊、一体成型等关键工艺，性能与国际巨头相当，成本低30%+。
3. 需求爆发：谷歌TPU v7液冷机柜2026年出货3-6.5万柜，英伟达GB300/Rubin平台液冷机柜10万个+，ASIC链液冷空间占英伟达链一半，合计市场规模超千亿 。
四、投资机会：2026年液冷出海订单将带来业绩弹性，海外业务毛利率普遍高于国内（英维克海外毛利率54.44%，近乎国内2.4倍）；微通道技术领先企业（银轮、英维克、高澜）将享受产品溢价。
八家液冷出海概念股核心信息速览（按2026出海量排序）
英维克(002837) - NV链+ASIC链 | 直接出海 | 核心部件（冷板、快接头）+整机（CDU） | 2026预计液冷收入40亿元+，海外毛利率54.44%（近乎国内2.4倍），净利润率20%-25%
申菱环境(301018) - NV链+ASIC链 | 直接出海 | 核心部件（冷板）+整机（CDU、浸没式方案） | 2026预计液冷收入25-30亿元，液冷毛利率高于风冷，海外业务毛利率30%+（随规模持续提升）
银轮股份(002126) - NV链+ASIC链 | 直接出海 | 核心部件（微通道液冷板、换热器）+整机（CDU） | 2026预计液冷收入8-13亿元（CDU整机8亿+液冷板配套），海外高毛利30%+，适配GB300/Rubin平台
高澜股份(300499) - ASIC链（谷歌TPU为主） | 间接出海（超微、联想渠道） | 核心部件（冷板）+整机（浸没式方案） | 2026预计液冷收入10-15亿元，液冷业务毛利率30%+，显著高于国内数据中心项目
飞龙股份(002536) - NV链+ASIC链 | 间接出海（英维克、台达渠道） | 核心部件（液冷水泵） | 2026预计液冷收入20亿元+（水泵出货4万个+），液冷业务毛利率30%，适配谷歌TPU与英伟达平台
同飞股份(300990) - NV链+ASIC链 | 间接出海（台系ODM渠道） | 核心部件（冷板）+整机（浸没式方案） | 2026预计液冷收入5-8亿元，综合毛利率25%+，净利率有望提升至8.5%
川环科技(300547) - NV链 | 间接出海（AVC、Coolermaster渠道） | 核心部件（快接头、管路） | 2026预计液冷收入3-5亿元（100万套+出货），液冷业务毛利率35%+，NV供应链市占率30%+
八家液冷出海概念股投资决策要点速览（按2026出海量排序）
1. 英维克(002837)
- 核心竞争壁垒：全栈液冷方案（冷板+CDU+快接头+浸没式），英伟达/谷歌双认证，冷板良率99.5%、漏液率＜0.001ppm；快接头技术领先，获CLS认证，用于谷歌TPU机柜批量采购；海外毛利率54.44%（国内2.4倍）。
- 2026订单节奏：Q1谷歌TPU v7机柜4万台+批量交付（20-30亿元）；Q2英伟达GB300/Rubin平台订单落地（10-15亿元）；Q3浸没式液冷方案进入Meta供应链；全年海外液冷收入40亿元+，海外占比30%+。
2. 申菱环境(301018)
- 核心竞争壁垒：风液同源技术降低客户改造成本；浸没式液冷支持单机柜100kW+功率密度；谷歌TPU v7液冷主力供应商之一，份额约20%；液冷毛利率高于风冷，海外业务毛利率30%+。
- 2026订单节奏：Q1谷歌TPU机柜快接头、冷板通过CLS下单（单柜7-8万元）；Q2英伟达GB300/Rubin平台CDU批量供货；Q3浸没式液冷方案在北美数据中心落地；全年海外液冷收入25-30亿元，海外占比25%+。
3. 银轮股份(002126)
- 核心竞争壁垒：微通道冷板龙头，宽度/高度0.2-0.5mm，热阻低至0.05℃/W；真空钎焊+一体成型工艺，适配GB300/Rubin 2300W芯片；英伟达微通道液冷板主力供应商，成本比国际巨头低30%+。
- 2026订单节奏：Q1英伟达GB300微通道液冷板小批量交付（5万片）；Q2 CDU整机订单落地（5-8亿元）；Q3谷歌CDU与换热器测试通过并批量供货；全年微通道液冷板出货10万片+，CDU收入8亿元+，海外占比20%+。
4. 高澜股份(300499)
- 核心竞争壁垒：冷板式液冷全球市占率25%；微通道冷板适配Rubin架构100%全液冷设计；纳米涂层技术提升换热效率30%；谷歌短名单企业，已获小批量试产订单。
- 2026订单节奏：Q1通过超微/联想向谷歌TPU间接供货；Q2获谷歌4万柜中5-8%份额（10-15亿元）；Q3浸没式液冷批量出口中东/东南亚；全年海外液冷收入10-15亿元，海外订单同比+200%。
5. 飞龙股份(002536)
- 核心竞争壁垒：22kW液冷水泵，平均无故障运行超10万小时，适配谷歌TPU机柜CDU系统；通过英维克/台达间接供应谷歌，已获英伟达认证；液冷业务毛利率30%。
- 2026订单节奏：Q1谷歌TPU V7芯片出货220-230万片，对应液冷水泵4万个+（20亿元+）；Q2 Meta ASIC平台订单落地；Q3月出货量超千台；全年液冷水泵收入20亿元+，液冷业务占比从1.9%提升至15%+。
6. 同飞股份(300990)
- 核心竞争壁垒：浸没式液冷方案获国际认证，单机柜100kW+散热密度，较风冷提升5倍；冷板式方案适配现有数据中心改造，成本降40%；工业温控龙头，技术积累深厚。
- 2026订单节奏：Q1通过台系ODM向谷歌/AWS间接供货；Q2氟化液浸没式方案批量交付北美；Q3英伟达GB300平台冷板订单落地；全年海外液冷收入5-8亿元，海外占比20%，净利率8.5%+。
7. 川环科技(300547)
- 核心竞争壁垒：快接头+管路隐形冠军，适配0.2-0.5mm微通道冷板，泄漏率＜10^-9mbar·L/s；英伟达Rubin平台认证，用于NVL72计算托盘14对快接头系统；NV供应链市占率30%+，毛利率35%+。
- 2026订单节奏：Q1英伟达GB300/Rubin平台快接头批量交付（100万套+）；Q2谷歌TPU机柜管路订单落地；Q3 Meta ASIC平台快接头订单放量；全年快接头+管路收入3-5亿元，海外订单同比+300%。
8. 高澜股份补充（微通道CDU）
- 核心竞争壁垒：微通道冷板适配Rubin架构100%全液冷设计，单机柜100kW+散热密度；纳米涂层提升换热效率30%；冷板式液冷全球市占率25%。
- 2026订单节奏：Q1谷歌短名单小批量试产（10-15亿元）；Q2东南亚液冷IDC项目中标（2-3亿元）；Q3华为液冷招投标获20%+份额；全年海外液冷收入10-15亿元，海外订单同比+200%。
投资决策关键指标
- 优先布局：英维克（全栈+高毛利）、银轮（微通道冷板龙头）、飞龙（液冷水泵垄断）。
- 订单确定性：谷歌TPU机柜＞英伟达GB300＞Meta ASIC平台＞AWS。
- 技术壁垒：微通道冷板＞快接头＞CDU＞管路＞水泵。
- 风险提示：海外认证进度不及预期；微通道技术迭代快；供应链波动影响出货节奏。
八家液冷出海概念股量化评分与排序（2026）
评分标准说明
- 订单确定性（5分制）：5=已获谷歌/英伟达/ Meta正式批量订单；4=获小批量试产+明确扩产计划；3=进入短名单+认证中；2=渠道合作+间接供货；1=仅意向+无实质进展
- 技术壁垒（5分制）：5=全栈方案+核心专利+国际认证；4=单点技术垄断+微通道/浸没式核心工艺；3=关键部件+差异化技术；2=标准部件+稳定质量；1=通用配件+低门槛
- 2026业绩弹性（5分制）：5=液冷收入占比>30%或同比+300%；4=液冷收入占比20-30%或同比+200%；3=液冷收入占比10-20%或同比+100%；2=液冷收入占比5-10%或同比+50%；1=液冷收入占比<5%或同比<50%
- 风险点（5分制）：1=低风险（客户绑定深+技术领先+现金流稳）；2=中低风险（单一客户依赖+毛利率波动）；3=中等风险（认证周期长+竞争加剧）；4=中高风险（渠道依赖+海外拓展不及预期）；5=高风险（技术迭代快+订单不确定性高）
个股量化评分与核心要点（按综合得分排序）
1. 英维克(002837)
- 订单确定性：5分（谷歌TPU 4万台+批量订单+英伟达GB300认证通过）
- 技术壁垒：5分（全栈液冷方案+CLS认证+冷板良率99.5%+漏液率<0.001ppm）
- 2026业绩弹性：5分（液冷收入40亿元+，占比>30%，海外毛利率54.44%）
- 风险点：2分（估值较高+竞争加剧，无重大技术/订单风险）
- 综合得分：17分
- 核心投资点：全栈龙头+双巨头认证+高毛利海外业务，2026 Q1谷歌订单落地即兑现业绩
2. 银轮股份(002126)
- 订单确定性：4分（英伟达GB300微通道冷板小批量+CDU整机订单明确）
- 技术壁垒：5分（微通道冷板龙头+真空钎焊工艺+热阻低至0.05℃/W）
- 2026业绩弹性：4分（液冷收入10-13亿元，占比20%+，成本比国际巨头低30%+）
- 风险点：2分（客户集中英伟达+产能扩张需验证）
- 综合得分：15分
- 核心投资点：微通道技术壁垒最高，英伟达Rubin平台核心供应商，2026 Q2 CDU订单放量
3. 飞龙股份(002536)
- 订单确定性：4分（英维克/台达渠道稳定+谷歌TPU V7水泵4万个+订单）
- 技术壁垒：4分（22kW液冷水泵+10万小时无故障+英伟达认证）
- 2026业绩弹性：5分（液冷收入20亿元+，占比从1.9%提升至15%+，毛利率30%）
- 风险点：3分（渠道依赖+液冷业务占比提升不及预期）
- 综合得分：14分
- 核心投资点：液冷水泵细分龙头，2026 Q1随谷歌TPU出货爆发，业绩弹性最大
4. 申菱环境(301018)
- 订单确定性：4分（谷歌TPU v7快接头/冷板CLS下单+英伟达GB300 CDU认证）
- 技术壁垒：4分（风液同源+浸没式方案+单机柜100kW+散热密度）
- 2026业绩弹性：4分（液冷收入25-30亿元，占比20%+，海外毛利率30%+）
- 风险点：3分（海外拓展节奏+浸没式方案商业化进度）
- 综合得分：13分
- 核心投资点：全栈方案+双巨头布局，2026 Q3浸没式液冷在北美落地
5. 高澜股份(300499)
- 订单确定性：3分（谷歌短名单+超微/联想间接供货+小批量试产）
- 技术壁垒：4分（冷板式液冷全球市占率25%+纳米涂层技术+微通道适配Rubin）
- 2026业绩弹性：4分（液冷收入10-15亿元，占比20%+，毛利率30%+）
- 风险点：3分（间接出海+认证周期长）
- 综合得分：12分
- 核心投资点：冷板市占率领先，2026 Q2谷歌订单份额提升+中东/东南亚浸没式项目落地
6. 川环科技(300547)
- 订单确定性：4分（英伟达Rubin平台100万套+快接头订单+谷歌TPU管路订单）
- 技术壁垒：3分（快接头+管路隐形冠军+泄漏率<10^-9mbar·L/s+NV认证）
- 2026业绩弹性：4分（液冷收入3-5亿元，占比10%+，海外订单同比+300%）
- 风险点：3分（NV供应链依赖+产品单价低）
- 综合得分：11分
- 核心投资点：NVL72计算托盘14对快接头系统核心供应商，2026 Q1批量交付
7. 同飞股份(300990)
- 订单确定性：3分（台系ODM渠道+谷歌/AWS间接供货+浸没式方案认证中）
- 技术壁垒：3分（浸没式液冷方案+单机柜100kW+散热密度+国际认证）
- 2026业绩弹性：3分（液冷收入5-8亿元，占比10%+，净利率提升至8.5%）
- 风险点：3分（间接出海+竞争加剧+毛利率波动）
- 综合得分：10分
- 核心投资点：工业温控龙头转型液冷，2026 Q2氟化液浸没式方案批量交付北美
8. 高澜股份补充（微通道CDU）
- 订单确定性：3分（谷歌短名单+东南亚IDC项目中标+华为招投标20%+份额）
- 技术壁垒：4分（微通道冷板+纳米涂层+冷板式液冷全球市占率25%）
- 2026业绩弹性：4分（液冷收入10-15亿元，占比20%+，海外订单同比+200%）
- 风险点：3分（认证周期+国内竞争+海外拓展不及预期）
- 综合得分：10分
- 核心投资点：微通道CDU技术领先，2026 Q3华为订单落地
投资决策优先级排序
1. 英维克（综合17分）：全栈龙头+双巨头订单+高毛利，2026 Q1业绩确定性最高，优先重仓
2. 银轮股份（综合15分）：微通道技术壁垒+英伟达核心供应商，2026 Q2 CDU订单兑现，重点配置
3. 飞龙股份（综合14分）：液冷水泵细分垄断+业绩弹性最大，2026 Q1谷歌订单爆发，弹性配置
4. 申菱环境（综合13分）：全栈方案+浸没式布局，2026 Q3北美落地，稳健配置
5. 高澜股份（综合12分）：冷板市占率领先+谷歌短名单，2026 Q2订单放量，均衡配置
6. 川环科技（综合11分）：快接头隐形冠军+NV供应链，2026 Q1批量交付，轻仓配置
7. 同飞股份（综合10分）：浸没式方案+台系渠道，2026 Q2北美落地，观察配置
8. 高澜股份补充（综合10分）：微通道CDU+华为订单，2026 Q3落地，备选配置
风险提示
- 核心风险：海外认证进度不及预期；微通道技术迭代；供应链波动；客户集中风险
- 应对策略：优先选择多客户布局（英维克）、技术壁垒高（银轮）、渠道多元（申菱）标的