$锦泓集团(SH603518)$ TW现有18亿商誉资产组每年对应远超2亿以上的经营现金流流入，真实的收购IP型企业就该如此溢价。市场上仍习惯用传统工业企业思路估值，现实中科技股商誉减值风险才真正上头，做过巨额并购的科技股，商誉都不低，市场以为这些商誉有价值，实际制造业和科技股的巨额商誉更危险，只要技术路径改变了，原有技术带来的商誉就会减值甚至归零