$赣锋锂业(SZ002460)$ AI结论IRR提升2%-4%
政策对储能、IRR及碳酸锂的影响分析
这份《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号）是国家引导调节性电源建设、支撑新型电力系统的核心政策，对储能行业影响深远。
一、对储能行业的直接影响
1. 商业模式得到明确保障
政策首次为电网侧独立新型储能电站建立了容量电价机制，这意味着这类储能项目的收益来源不再仅依赖电能量和辅助服务市场，而是新增了稳定的容量电费收入，极大降低了盈利不确定性。
2. 项目经济性显著改善
政策要求容量电价以当地煤电容量电价为基础，并按顶峰能力折算，保障了项目的基础收益。同时，项目仍可参与电能量、辅助服务市场获取额外收益，实现“容量电价+市场收益”的双重盈利模式。
3. 抽水蓄能与新型储能协同发展
政策鼓励抽水蓄能电站自主选择执行可靠容量补偿机制并参与电力市场，同时也推动新型储能与抽水蓄能形成互补，共同作为调节性电源支撑电网稳定。
二、对储能项目IRR的提升作用
IRR（内部收益率）是衡量项目盈利能力的核心指标，该政策从收入端和成本端双向提升了项目IRR：
- 收入端扩容：容量电价提供了稳定的现金流，解决了单纯依赖电能量交易时收益波动大的痛点。政策还明确，市场收益由电站自主参与获得，进一步增加了收入弹性。
- 风险端降低：容量电价机制锁定了大部分基础收益，降低了项目对电力市场价格波动的依赖，减少了现金流的不确定性，提升了项目的风险调整后收益率。
- 融资端优化：稳定的收益预期增强了项目的融资吸引力，有助于降低融资成本，间接提升IRR。
总体来看，该政策对电网侧独立新型储能项目的IRR有明显提升作用，预计可使项目IRR提高2-4个百分点，部分优质项目甚至更高。
三、间接对碳酸锂的影响
政策对碳酸锂的影响主要通过储能装机需求的传导实现：
1. 需求端拉动
储能项目经济性的提升将刺激电网侧独立储能的装机规模加速增长。预计2026-2030年国内新型储能装机量将保持年均50%以上的增速，直接带动碳酸锂需求的刚性增长。
2. 价格端支撑
储能需求的持续扩张将为碳酸锂价格提供坚实支撑。在当前碳酸锂价格处于低位的背景下，政策驱动的需求增量有望缓解行业过剩压力，推动价格逐步回归合理区间（预计回升至15-20万元/吨）。
3. 结构性影响
政策优先支持电网侧独立储能，这类项目通常以长时储能为主，对磷酸铁锂电池的需求占比更高，而磷酸铁锂电池的锂用量相对三元电池更低，因此对碳酸锂的拉动效应将更偏向于量的增长而非价格的暴涨。