九方智投控股（09636.HK）2025年中期业绩发布会

1、业务运营与用户数据
· 付费客户规模增长：2025年上半年付费客户数达到10.19万人，较去年同期的8.03万人增长2.16万人，显示客户基础持续扩大。
· 公域流量运营成效：截至2025年6月末，公域平台账户总数达99.4万个，较去年同期增长4%，通过AIGC提升优质内容生产效率，并结合AI与数据赋能模型产品交叉销售，优化流量运营路径。
2、技术研发与AI赋能
· 研发投入与团队规模：2025年上半年研发投入1.47亿元，研发团队人数扩展至505人，持续推进AI对业务的全周期赋能，完成九方智能体向2.0时代升级，覆盖用户个性化记忆需求、主动预判等维度，并升级一站式智能投研平台。
· AI合规与投研体系建设：利用AI加强业务环节合规管理，实现立体化合规应用落地；构建覆盖N条产品线及业务环节的投研体系，证券投顾人员数量及占比均有提升，内容生产与专题节目赋能股票学习机课程体系，实现质与量双重升级。
3、财务表现与资产结构
· 合同负债与收入预期：截至2025年6月末，合同负债金额为8.09亿元，占总负债的54%，总体趋于平稳，将在2025年下半年逐步确认为收入。
· 现金储备与资产状况：2025年上半年末现金及现金等价物余额为15.74亿元，较期初的13.12亿元净增加2.62亿元，同比增长20.6%，主要因订单增加；资产部分达31.83亿元，占总资产的82%，资产负债结构保持稳定。
4、战略布局与长期发展
· 海外业务拓展规划：海外战略分为传统金融与Web3.0两大板块，传统金融方面收购方德证券（持有1、4、5、9号牌及保险经纪牌照），预计2025年四季度完成交割，目标实现“模式出海”，将国内流量运营、产品及服务体系复制至香港市场；Web3.0领域计划通过股权投资或业务合作布局稳定币、阿拉伯地区市场，聚焦经纪业务并探索数字资产相关机会。
· 利润与长期能力平衡：公司在保持良好利润的同时，更注重补短板及长期价值，聚焦优化人才结构、业务结构及战略能力，避免为短期利润放弃长期投入，参考行业优秀企业经验持续战略纠偏。
5、产品与客户服务
· 产品属性与续费率逻辑：公司产品具有投资、工具、服务三大属性，续费率受市场行情节奏影响较大，客户可能在行情较好时选择续费；通过优化产品矩阵（大额产品、学习产品、小额产品及券商合作产品）提升客户复购，探索产品间互补性以改善续费率。
· 金融资产投资收益：2025年上半年金融资产投资收益达6400万元，资产配置策略以类固收产品为主，适量增配量化中性产品及指数增强型股票多头策略产品。
QA
Q:去年四季度爆量订单对应的客户在今年二季度的续费率情况如何？公司采取了哪些手段提高复购率？
A:公司产品具有投资属性、工具属性和服务属性，续费率并非单纯越高越好，而是会保持在合理稳定水平。部分客户虽对产品满意，但可能会等待更好的行情时机再续费。公司重点通过优化产品体系，促进大额产品、学习产品、小额产品及与券商合作产品之间的互补，为客户提供更多选择，以提升复购率，目前正在积极摸索相关模式。
Q:公司上半年金融资产投资收益情况如何？
A:今年上半年公司金融资产投资收益达到6400万元，同比增长超30%。资产配置策略以类固收类产品为主，适量增配量化中性产品，并适当配置股票多头（如指数增强型策略产品）。
Q:公司对下半年及未来利润的看法，以及如何平衡短期利润与长期发展？
A:公司认为利润规模并非唯一重要指标，更应关注下半年及未来的结构性变化对长期发展的影响。即使下半年利润达到较高水平（如十七八个亿），也未必优于13个亿的合理利润，关键在于避免为追求短期利润而忽视短板弥补和长期价值构建。公司将在保持良好利润的基础上，持续优化内部人才结构、业务结构，强化战略与长期能力，通过持续纠偏实现更稳健的发展。
Q:公司海外布局的整体进展如何，尤其是方德证券并购目前处于什么阶段？
A:方德证券并购方面，香港交易所和股东大会的审批已完成，目前正在香港证监会（SFC）进行大股东变更的审批流程，预计2025年四季度整个收购项目将完成并落地。
Q:公司海外战略布局主要考虑哪些维度，在战略上还需要补充哪些“拼图”？
A:海外战略布局分为两大部分：一是传统金融业务，通过收购方德证券（拥有1号牌、4号牌、5号牌、9号牌及保险经纪牌照），将国内成熟的流量运营体系、产品体系和服务体系输出到海外，实现模式出海，在香港市场形成交易闭环（明确不会将国内用户导至香港）；二是新业务布局，聚焦web3.0背景下以稳定币和阿拉伯地区为主的机会，计划升级方德证券的1号、9号牌以开展数字资产交易相关经纪业务，并通过股权投资或深度业务合作的方式，与发币机构、交易所、技术公司（如蚂蚁链类公司）形成业务纽带，自身不直接参与技术公司、交易所及发币公司的运营。地域上，首先会在香港市场进行尝试和发力。战略上需补充的“拼图”包括：1号、9号牌升级所需的优秀人才，以及技术公司、发币公司、交易所等领域的投资机会。
Q:为推进海外战略布局，未来是否会考虑再次配售或再融资？
A:目前未明确提及未来是否会再次配售或再融资，但提到了7月份的配售已提升公司在海外市场的影响力，吸引了国际对冲基金深度参与，改善了交易结构和流动性，后续将继续拓展海外卖方研究员及投资人影响力，若有合适的投资机会可能会通过投资方式推进业务布局。