$合合信息(SH688615)$

一家凭借核心技术（OCR+大数据）、以C端APP为现金牛、积极开拓海外市场和B端企业服务，并受益于AI浪潮的成长型公司。

一、当前市场已包含的预期（市场共识）

综合两份报告来看，市场对合合信息的预期主要集中在以下几个方面，这些观点是两家券商的共识：稳健的业绩增长：市场预期公司未来几年（2025-2027年）将保持20%-30%的营业收入复合增长率和20%以上的归母净利润复合增长率。这主要基于其C端产品的用户基础和付费率提升，以及B端业务的拓展。C端业务为核心驱动力：“扫描全能王”是公司的基石业务，贡献主要收入。市场预期其月活跃用户（MAU）和付费用户数将持续增长，并通过推广长期会员（如年费）来提升用户生命周期价值（LTV）。海外市场是重要增长点：市场普遍认为公司海外收入占比（目前约三分之一）有巨大的提升空间。当前海外用户付费转化率和渗透率远低于国内，未来通过