1. 今年有个TAC膜天禄，股价2个月已实现翻倍， 逻辑是日韩垄断偏光片上游材料TAC膜，TAC膜市场空间120~150亿，目前国内主要两个厂商，天禄是技术领先是核心厂商，其次是乐凯主打中低端应用场景
这里还有一个COC/COP国产替代机会，COC/COP是高端手机、车载/HUD、AR/VR、LiDAR镜头的核心光学材料，在高端光学领域正逐步替代传统玻璃/PC/PMMA材料。
2025年全球需求9.5万吨，市场均价15~20万，对应市场空间150~200亿，国内市场需求4.5万吨（华安研报）
目前这个市场被日本高度垄断(95%)，国产替代是刚需，目前国内只有三家公司有这个产品，A股： 阿科力+金发、 未上市：拓烯
金发仍处于研发试产阶段，拓烯处于小批量试产阶段。
阿科力去年底公告，COC/COP已通过光学镜头客户验证并取得批量订单，是目前A股唯一进入商业化阶段的企业。
目前已建立1万吨COC/COP生产线，并在26年继续新建1.2万吨产能（来源公司公告+采访）
作为对比，天禄目前仍处于送样验证阶段，从送样到量产最快也需要1~2年，同时在部分高端光学领域（MicroLED/OLED），COP正逐步替代TAC膜
此外，COC/COP生产依赖石脑油裂解副产物C5，日本C5原料80~95%依赖中东，而C5全球库存通常仅2–4周，高纯度C5需要定制分离装置，短期难以扩产
目前COC/COP的毛利润高达40%~60%，仅按30~40%产能利用率，2027年净利润2亿+
考虑到COC/COP的国产替代空间，以及阿科力的稀缺性，按40x PE对应市值80亿
2. 主业2026年反转预期
公司传统主业为聚醚胺，过去几年受风电行业需求低迷及行业扩产影响，产品价格与毛利率持续下滑，公司业绩阶段性承压
今年公司已做出针对性措施，把聚醚胺业务进行细分，将大宗产品逐步转移至潜江基地以降低成本，小品种则重点拓展页岩油气开采、弹性尼龙等高端应用，目前毛利率较大宗产品高约15个百分点
同时公司积极开拓海外市场，并已与跨国企业签订排他性供货协议，正从海外二供向一供转型
3月6号公司发布聚醚胺上调2000元公告（涨幅15%），叠加十五五定调海上风电，年均装机目标超10GW，同时欧洲能源短缺，开始风电取消关税。风电行业需求开始明显回暖，主业反转预期很强，参考同行按3PB，对应市值30亿
3. 估值：2027年：主业30亿+COC/COP80亿，对应市值110亿
4. 风险提示：COC/COP客户导入进度不及预期；新材料量产爬坡及良率提升不及预期；聚醚胺主业周期复苏滞后