今年市场主线是电力能源，其核心在于度电成本优势，上海电力与中国核电正是在此趋势下迎来投资机遇！
我注意到，当前电力企业的竞争已从规模扩张转向成本效率的比拼。上海电力通过精益化管理，在燃料成本端取得了显著成效。公司2025年前三季度实现归母净利润30.50亿元，同比增长24.04%，这主要得益于煤价下降带来的燃料成本改善以及内部成本管控的加强。虽然搜索结果中未直接披露上海电力统一的度电成本，但其在上网电价端的数据提供了重要参考：公司2025年前三季度含税上网电价均价为0.58元/千瓦时。更重要的是，根据上海市政策，其存量新能源项目可享受0.4155元/千瓦时的机制电价，而2025年增量项目的机制电价竞价范围在0.2182-0.42元/度之间。这种多元化的电价结构与持续的成本管控，共同构筑了其在电力市场化竞争中的核心优势。
相比之下，中国核电则凭借其核电业务的规模效应和技术特性，展现了另一种成本优势。根据2025年半年报数据，公司核电度电成本为0.190元/千瓦时，同比下降4.60%。这一优化主要得益于利用小时提升带来的固定成本摊薄以及大修减少。与此同时，其核电上网电价（不含税）为0.350元/千瓦时，这意味着核电业务贡献了可观的度电毛利。值得注意的是，不同类型发电技术的成本差异显著。行业数据显示，2025年核电的综合成本约0.25-0.32元/度，而大型水电站的成本可低至0.07-0.10元/度，光伏和陆上风电的成本区间分别为0.136-0.242元/度和0.123-0.253元/度。这凸显了中国核电在基荷电源中具备的成本竞争力。
我看到的是电力行业转型的两种典范路径。上海电力代表着通过精细化燃料管理、多元化电源结构（清洁能源装机占比高达61.80%）与政策电价保障实现综合成本优化的道路；而中国核电则展现了凭借核电业务的规模效应、技术优化带来的运维成本下降构建的成本优势。投资上海电力，是对其通过全方位管理提升实现度电成本持续优化能力的认可；关注中国核电，则是看好其依托核电基本盘，并通过卓越运营不断降低度电成本的实力。
在新型电力系统加速构建的当下，从积极推动清洁转型与成本管控的上海电力，到凭借核心技术优势与卓越运营降本的中国核电，二者都围绕度电成本这一核心指标，在能源革命浪潮中构筑起各具特色的竞争优势。随着电力市场化改革的深入，这种基于度电成本的精细化运营能力，将成为它们赢得未来市场的关键。
$上海电力(SH600021)$ $中国核电(SH601985)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$