华东医药创新药梳理

$华东医药(SZ000963)$ 长期以来，华东医药给许多人（包括我在内）的刻板印象都是仿制药/中成药起家，渠道商业能力强，但创新药成色一直很低或几乎没有。因此市场并没有给到公司更多的创新药溢价，到目前为止市值也就徘徊在25年动态PE 18-20X。当时21年初的那波上涨也是因为医美的成功转型，而非创新药叙事。

对华东的再次关注，始于25年的几次行业论坛，华东在ADC靶点/适应症的布局上颇具特色，又让我再次花时间了解公司的创新药管线布局。发现华东虽然是一个妥妥的后来者，但是策略方面却有独到之处。华东基于商业财务的雄厚积累，在短期内通过BD/CSO商业合作迅速构建了能够较快商业化的管线，且其中不乏超级大品种。体现出华东的眼光和转型的决心。与此同时，华东的自研板块也在迅速跟上，其中走的相对快的已经进入了三期临床，比如JAK1乳膏（白癜风），以及口服GLP1小分子（减肥）等。中长期来看，华东的