感觉是捡了一个宝：出席第二家公司（安集科技）的股东会议

感觉是捡了一个宝：出席第二家公司（安集科技）的股东会议

今天，2026年1月15日，下午，驱车前往浦东金桥华东路5001号T6-5，参加安集科技的股东会议。

公司位于保税区里面，这地方按位置看挺偏的，只是现在龙东高架通了，开到世纪广场也就只需要20分钟时间。这些楼宇像是金桥城投部门建设的，都是那种工厂式的矮楼。本人研究还很粗浅，还没有来得及搞清楚安集科技的办公用房、生产用房是买来的还是租来的，不过，不管是买还是租，应该都是比较便宜的。（我之前单位上海办事处就租在张江一个科技园区里，租金只有后来搬进的甲级写字楼的四分之一不到一点）。这里不仅给安集科技节省了房屋成本，距离最主要的客户中芯国际也近，都在龙东大道沿线。

到办公楼，从外墙到里面，我都打量了一番（后面有照片），给我一种很朴实、端庄的感觉，到处都很干净、整洁，跟之前去参会的分众传媒还有点像。看上去，管理层不会铺展浪费公司的钱。

会议只有一项议程，审议一个日常关联交易预案，是向一家不宜公开披露的关联公司采购原材料，预计价款大约翻倍至6000多万元，占业务比例也将近翻倍。晚上早些时间已经发布股东会议决议公告。

既然是事先有公告说明关联方不宜公开，会议开头也重申了这一点，参会股东自然也都知趣，没有人会提问打听它了。

6000万这个数目大吗？大约占净利润的10%左右，占营业额的3%左右。这个数字，与会股东们也没有人特别在意。

管理团队给人的印象是随和、友善、崇尚科技、踏实做事的那种。

除了董秘杨逊之外，董事长王淑敏、总经理张明也都在会议现场。

表决之后，现场股东，抓住机会，向创始人暨董事长交流了几个问题。（先去另一个会议去了，可以理解，年头年尾之际，各个公司规划、述职之类的的管理事务都很多，而且过些日子，安集科技就要发业绩预公告）

Q1：预计未来三五年，您对公司的发展希望是怎样的？

答：安集科技在抛光液、湿性清洗液、电镀液及添加剂的发展战略是明确的，现在晶圆加工的发展机遇非常好，虽然现在安集科技已经是国内厂家中技术于产品是最先进的，份额最大的，但是还有很大的替代空间，在大环境非常有利的情况下，我希望公司逐步承接更多国际巨头退出或者减少供应的客户。同时，公司也在探寻，看基于现在的“3+1”平台优势，是否可条件扩展到新的领域。

Q2：请教一下，安集科技所处的行业属于半导体化学制剂这个范畴，是否研发与生产制造绑定特别紧密？是否可能生产外包？就像很多手机、计算机设备那样。

答：安集科技的研发与生产密不可分。也正因为如此，很多地方政府希望引入我们前往投资，但是我们无法前往。

Q3：代另一位股东问，听说天宸要进入电镀液领域，对安集科技有什么影响？

答：安集科技开始决定进入电镀液及其添加剂领域时，国内仅有1.5家公司具备这样的技术能力，上海新阳和另一家，另一家已经不在了，所以说1.5家，上海新阳也是非常优秀的公司，他们创始人跟我关系也非常要好，但是，现在，先进工艺的电镀液及添加剂还是安集科技领先一步。这个，难度非常答，不是想做就可以做好。安集科技具备相当强大的科研开发能力。

Q4：当下中日关系的演变，对安集科技的业务发展是否有不良影响？

答：就目前状态，影响甚微。

Q5：请问2026年研发费用还能维持30%以上的增幅吗？

答：公司将保持高额的研发投入，但是具体的增长比例现在也说不准。现有的三大块业务需要持续加大研发，保持领先性，还需不断适配新老客户的需求，如果发现可进入的新领域，那么研发费用投入飙升也是有可能的。

由于管理团队原计划3点还有其他重要会议，时间不允许展开更多的交流。

前期的粗略研究，结合本次股东会现场的见闻，感觉我可能捡到一个宝。

你看它的财务数字，增长率、毛利率、净利率、ROE、应收帐款、自由现金流，各个方面在同行业、相关行业中都显得很优秀。

它进入的三块业务，在对应四分市场都是国内第一名。抛光液市场份额连年快速增长，全球第五，市占率大约10-11%；湿性清洗液全球份额也超过4%；电镀液及添加剂这块也开始起步，突破国际巨头的垄断。

可是，安集科技在雪球的热度很低，有时候全天没有人发帖提到安集科技。

如果看PE估值，也比很多同类公司低不少。

难道真是捡到宝了？

现在60倍的市盈率，作为价值投资，还是要悠着点，即便是未来若干年保持每年30%的净利润增幅，也要八九年之后才能回本（假定股价不变，到净利润够回本是一次性分红）。就目前的产能规划看，也只能大致支撑未来几年每年增长30%左右的增长幅度，（25年新增了一些产能，26年增一大块，28年增一大块，后面就该专题专门整理一个帖子），除非产品价格出现涨价，但是，这些化学品耗材涨价的可能性大吗？原材料在产品成本中的占比本身就不高。

之前，由于并不很了解这个公司，只是买入了少量仓位，那时候价格倒是低很多，那也没有什么好可惜的，毕竟，价值投资只能赚自己认识范围内的钱。

后续是否继续加仓？还要深入研究才能得出结论。欢迎讨论，给安集科技增加一些热度。