看社融和长贷，部分资金流入了股市是肯定的。实体经济不好，但也不是说所有行业和企业都不好。理性的投资者基本都是买没有陷入螺旋式下跌的企业中去。所以这几年股票其实很分化。

但足够低的盈利很差甚至可能以后会退市的企业，因为足够低，上面没有机构，柚子进来肯定是炒作这种，有什么AI 、算力各种热门概念加持的，有隔山暴打印度的军工（这个是有实力确实，但是否国家让企业暴利那是一回事）概念的，都能大涨。

要不你真有基本面和估值做底，要不你真有概念，两不沾的是很难涨。

所以这次本质上还是资金市和技术面的底部大反弹（暂定），真的经济恢复了，也许反而股市不行了。所以股市和经济不同步这个想象被再次验证了。

既然是资金牛市，那么稳定的低估值的肯定不怕。$神火股份(SZ000933)$ 这种，以新疆和云南的便宜电力，新疆吨净利润3400多，云南吨净利润2400多，在氧化铝基本被摁死的情况下，就是个稳定的电力套利生意，尤其是在国内外几乎非常低的产能增量以及海外相对中国更高的成本。那么在牛市下应该从周期模式转为稳定的红利模式（负债快速减少以后分红增加），PE 估值从8倍到顶切换到12-15倍的水平。

同时，煤矿部分估值几乎是0 ，煤炭继续跌下去，发改和各地都不干了，所以这部分不会成为拖累，搞不好还能带来一些弹性。

所以属于下行少，上行机会大的赔率不错的安全品种