巨子生物的一些看法

一直对泛医美行业保持着密切的关注，所以从上市开始就知道巨子生物了。但一直没有想明白一个事情，$巨子生物(02367)$ 的护城河在哪里，技术壁垒还是品牌影响力，亦或者只是赛道前景。因此23年股价30，长达一年的横盘时并没有参与。随着24年上半年从30涨到50，开始认真思考，等到下半年下跌时建了15%的仓位，成本38，直到到今天做了两三次大的波段。零碎表达一下我对巨子生物的理解：

1、医美行业竞争激烈。上游的大厂确定性最强、利润最高，比如玻尿酸时代的爱美客，只是产品迭代风险较大，现在玻尿酸明显有被胶原蛋白取代的趋势；下游美容院竞争残酷的多，获客成本巨大，毛利高但净利率很低，不小心就会亏损，比如重医美的华韩股份、连锁美容院美丽田园医疗，算是其中很不错的，但业绩也没有很出彩

2、巨子生物有成为医美行业上游大厂的潜力，由于三类器械迟迟不能获批，加上锦波生物后来居上，离医美行业渐行渐远。但是巨子草创时