用现金买和用股票买有什么区别
在企业并购的过程当中，收购方购买标的公司，一般有两种方式，一种是用现金收购，另一种是用股票收购，也就是通常说的换股。下面我们分别介绍这两种收购方式。
第一种方式是现金收购。用现金收购是一种非常简单的方式，顾名思义，它就是直接用真金白银去购买被收购的公司。
例如，被收购公司甲现在的股价是每股10元，收购方用现金以每股12元的价格购买公司甲的股票，这样公司甲相当于会有20%的溢价。
现金支付的好处是简单直接。2019年8月11日，私募公司KKR斥资将近80亿美元收购雷士照明。收购雷士照明以后，KKR将拥有雷士照明70%的股份，这笔现金收购的溢价接近100%；2018年4月，阿里巴巴用95亿美元的现金收购饿了么，这是中国互联网史上至今为止最大的一笔现金收购。
第二种方式是股票收购。用股票收购实际上是一个换股的概念，简单来说，收购方通过发行额外的股票，或者说用收购方现在的股票与被收购方的股东进行换股。
前面我们曾经谈到：IPO的一个很重要的好处在于，上市企业有了可以收购其他公司的“货币”，这个“货币”就是企业的股票。在用股票收购时，收购方会按照一定的比例，用自身公司的股票与标的公司的股东进行换股。
例如，1:1的换股就是收购方用本公司的一股来换取标的公司的一股。换股以后，标的公司的股票终止存在，不再流通。这一收购方式的核心逻辑在于，收购方发行额外的股票给标的公司的股东，从而实现收购的操作。
例如，2021年9月，中国能建通过发行股票换股的方式收购了葛洲坝的全部股权。这次收购的金额高达226亿元，溢价达45%。
现金收购和股票收购这两种收购方式主要有三个方面的区别：关系、控制权以及税。
第一个重要的区别是“关系”，收购方用现金收购标的公司，意味着标的公司的股东获得了真金白银后放弃了股权，其与标的公司没有关系，与收购公司也没有任何的关系了，今后双方不再有交集。
但如果收购方用股票换股的方式来实现收购，相当于收购方发行额外的股票，把收购方的股票给了标的公司的股东。标的公司的股东就变成了兼并后新公司的股东，双方后期还会继续保持“关系”。
从这个角度讲，采用哪种收购方式，取决于收购方想不想与标的公司的股东继续打交道。如果不想，很简单，可以采用现金收购，直接把真金白银给标的公司的股东以换取他们手里的股份。如果今后还需要标的公司的股东提供帮助，那最好采用股票收购。
第二个重要的区别是“控制权”。收购方用现金收购，通常不会稀释收购方大股东的控制权。但如果采用股票收购的话，相当于收购方把公司的一部分股权让渡给标的公司的股东，这很有可能会影响到收购方大股东的控制权。
第三个重要的区别是“税”。如果收购方直接用现金购买标的公司股东的股票，那么，这些股东就会实现资本利得。
什么叫资本利得呢？假设标的公司现在的股价是10元，但是收购方以每股12元的价格去购买，这就产生了一个溢价。当收到这些现金以后，标的公司的股东就需要缴税。
但如果收购方用股票来进行收购，这中间只有一个换股的动作，原来拥有标的公司股票的股东，现在拥有了收购公司的股票，他们的资本利得没有实现（也就是没有“变现”），不需要缴税。用股票来收购，可以使标的公司的股东的税收延迟，帮助他们获取税收优势。
这两种收购方式各有优劣。在现实当中，我们看到很多的收购交易，采用的是股票收购和现金收购相结合的方式。
2022年半导体公司博通宣布以610亿美元收购VMware公司，VMware公司的股东可选择以每股换成142.50美元或0.2520股博通股票的方式进行交易，预计交易中有1/2也就是约305亿美元使用现金支付，剩下的1/2使用股票支付，这种方式兼顾了现金收购和股票收购的优势。