$中国光大控股(00165)$ 根据特斯联（Terminus）最新招股书披露及公开信息，光大控股（中国光大控股有限公司，股份代号：165.HK）通过旗下多个投资平台合计持有特斯联约26.37%的股权，是其最大的机构股东 。这一持股比例在特斯联港股IPO前的股权结构中处于核心地位，且光大系通过资本与资源的深度绑定，对特斯联的发展起到关键支撑作用。
一、直接持股与关联基金的布局
1. 直接持股主体
光大控股通过旗下湖南光控投资有限公司、光控众盈四号、光控众盈五号、天津光特及Beta Technology等五家投资实体，直接持有特斯联26.36%的股份 。这些投资覆盖了特斯联从B1轮至D轮的多轮融资，累计投资金额超过23亿元人民币及1.03亿美元 。例如，湖南光控在C1轮以7.5亿元入股，成为重要基石投资者。
2. 关联基金的间接持股
光大控股旗下私募基金**重庆光控和谐企业管理咨询中心（有限合伙）**在特斯联成立初期即参与投资。尽管企查查显示其当前持股比例为11.72% ，但根据招股书披露的历史股权结构，光控和谐在2015年特斯联成立时持股13.45%，并在后续融资中持续跟投 。由于光控和谐的执行事务合伙人为光大控股关联方，其持股通常被视为光大系资本的延伸。
二、融资历程中的资本协同
1. 多轮领投与跟投
光大控股深度参与特斯联的融资进程：
- B1轮（2018年）：与IDG资本共同领投12亿元人民币，商汤科技跟投 。
- C1轮（2019年）：领投20亿元人民币，京东、科大讯飞等产业资本参与 。
- D轮（2024年）：作为跟投方参与20亿元融资，与AL Capital、阳明股权投资基金等共同支持特斯联大模型及智算基础设施建设 。
- D++轮（2025年）：通过股东贷款授信3.3亿元人民币，进一步强化资金支持 。
2. 估值与股权稀释的动态平衡
随着特斯联估值从2015年的7000万元人民币攀升至2025年的216亿元 ，光大控股通过持续增资和反稀释条款，维持了其作为核心股东的地位。例如，D轮融资后，尽管新股东进入，光大控股的直接持股比例仍稳定在26%以上 。
三、战略协同与管理赋能
1. 资源整合与业务联动
光大控股依托集团金融、地产、能源等领域的资源，为特斯联提供场景落地支持：
- 智慧社区：与光大嘉宝合作，在上海、重庆等地推进智慧社区项目，整合特斯联的AIoT技术与光大系物业资源 。
- 碳中和：联合光大环境，探索城市能源管理与碳资产管理的协同解决方案，契合特斯联“双碳”战略布局 。
2. 管理团队的深度绑定
特斯联的核心管理层与光大控股渊源深厚：
- 创始人艾渝曾任光大控股董事总经理，主导投资美团、商汤科技等明星项目，2015年创立特斯联后，仍通过员工持股平台控制27.11%的股权 。
- 董事长王欧现任光大控股管理决策委员会成员及高级海外投资总监，非执行董事金正为光大控股新经济基金部主管，高管团队中多人具有光大系背景 。
四、行业地位与未来影响
作为特斯联的“基石投资者”，光大控股的持股不仅体现了对其技术实力的认可，也反映了对智慧城市、AIoT等赛道的长期看好。截至2025年，特斯联已落地全球136个城市的700多个项目，并计划通过港股IPO进一步扩大国际化布局 。光大控股的资本与资源加持，将持续助力特斯联从“独角兽”向全球化科技巨头转型。
综上，光大控股通过直接持股与关联基金合计持有特斯联约26.37%的股权，其战略投资与资源协同构成了特斯联快速发展的重要支撑。