［3月11日]第2846期指数估值
［3月11日]第2846期指数估值
今天大盘微涨，波动不大。
截止到收盘，还在3.8星。
大盘股上涨略多一些，小盘股微跌
创业板等成长风格上涨。
今天红利等价值风格上涨比较多。
港股略微下跌，波动不大。
1.有朋友问，为啥不同平台的估值数据、百分位会有差别呢？
例如A500，有的平台市盈率在17倍，螺丝钉估值表里是23倍。
例如中证红利，有的平台是8倍多，螺丝钉估值表里是10-11倍。
其实这也是比较常见的一个知识点，指数的加权方式。
加权方式不同，会影响估值指标的计算。
2.早期指数是总市值加权。上市公司的总市值规模越大，在指数中占比越高。
不过后来很多指数，特别是策略指数，采用的是策略加权。
代表性的策略指数
·龙头策略，投资每个领域的龙头公司，例如A系列指数，A50、A100、A500等
·红利策略，投资高股息率股票
·价值策略，投资低市盈率、低市净率等的股票
·低波动策略，投资波动率比较低的股票
·成长策略，投资收入、盈利增长速度快的股票
·质量策略，投资高ROE的股票
·现金流策略，投资自由现金流率高的股票
这些指数各有各的策略，基本都不是总市值加权。
3.不同加权方式，最大区别在于银行股的比例。
例如在中证红利指数中，工商银行，占比在1%上下，比例并不高。
中证红利前十大重仓股，都没有银行。
这是按照红利指数的股息率加权，计算出来的比例。
正常情况下，计算红利指数市盈率估值的时候，工商银行在计算中占比就在1%的权重。
但是从总市值上，工商银行达到2.5万亿，是一个庞然大物。
按总市值计算，工商银行这一家，就能占到10%以上。
再加上中国银行、农业银行、交通银行等等，银行股按总市值，将会达到中证红利一半以上比例。
此时计算出来市盈率，会向着银行股估值靠拢，大约8倍多市盈率。
这是大家看到大多数平台，红利指数估值的数据来源。
但实际上，中证红利中，金融行业总占比在23%，跟沪深300中金融行业占比相近（21%），并没有太高。
按照真实持有股票比例，算出来的市盈率，在10-11倍上下。
两者差距还比较大。
4.目前国内大多数平台，都没有自己的指数估值数据，是花钱采购金融终端的估值数据。
金融终端的页面上有说明，对所有指数的估值，默认采用总市值加权计算。
这种算法，在策略指数上，估值差异会格外明显。
例如A500，如果总市值加权，会把银行股的比例大幅放大。
但实际上，A500指数，金融行业占比只有11%上下。
按照总市值加权，算出来A500市盈率在17倍多。
按照真实持有股票计算，算出来市盈率在23倍多。
指数也是在不断进化的。
那计算数据的时候，最好就按照指数实际持有股票的情况，计算估值数据，会准确一些。
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