以下是长江电力与国际水电龙头(巴西电力、魁北克水电)的估值对比及溢价合理性分析,结合资源禀赋、财务质量、增长潜力等核心维度展开:
📊 一、估值数据直观对比
指标 长江电力(中国) 巴西电力(EBR.N) 魁北克水电(QBR.B)
市盈率(TTM) 20.58倍 9.36倍 12.08倍
市净率(LF) 3.40倍 0.70倍 3.86倍
股息率 3.29% 4.12% 3.32%
ROE 15.6% 未披露(PB<1反映低盈利) 约12%-15%
负债率 59.6% 未披露(低PB暗示高负债风险) 约50%-60%
数据来源:长江电力2025年半年报、巴西电力实时行情、魁北克水电财报。
🔍 二、溢价形成的核心逻辑
1. 资源垄断性与经营稳定性
- 长江电力:
- 占据长江流域不可复制的巨型水电站群(三峡、白鹤滩等),装机容量7179.5万千瓦(占全国16.45%),通过“六库联调”技术将发电波动