$国联股份(SH603613)$ 给 几 个 数 据：

上个财年gmv2000亿

活跃付费用户2.3-3w

单客户年平均采购额（年化）：≈ 685 万元 / 年 / 客（1575 亿 ÷ 2.3 万 × 4/3）。拜the胃，2020：207w，2024：480w，2025：685w 。

头部大客户（云工厂 / 集团）：年采购 1000 w–5000 w / 家（占 GMV 70%+）；中型工厂 / 经销商：年采购 200 万–800 万 / 家；小微 / 多多万店：年采购 30 万–100 万 / 家（成熟门店月 GMV 35 万）

获客费用：1800-2200 元 / 客户，（按

全年新增客户 6418 户、销售费用 2.93 亿）。

复购率：80%-85%

自营收入/撮合：97% / 3%

横

向

对

比

每个多多的 垂 直 竞 争 者（例如玻多多vs聚玻网）：

1 这世界是个草台班子，我知道写多了根本没人看，“paging swipe”的年代，某个帖子浏览10秒钟都是真朋友。

2 ”半瓶醋晃荡“的，张口就来的，动不动管理层xyz的，u can u up，no can no bb。

3 投资这件事不是谁都配的，它需要闲心雅趣和松弛感，还需要苦心调研和诗意生活的毅力。

4 能看懂的也就看懂了，看不懂的也别慌，不是你的强求不来，" '一眼看肥瘦' 这技术也许《你不配》"。

5 你的气质里，藏着你走过的路，读过的书，和爱过的 “标的” 。

收尾： 穷达皆由命，何劳发叹声。但知行好事，莫要问前程。