迪安诊断中报体现出来的新变化 是不是困境反转信号来了？

$迪安诊断(SZ300244)$ 今天迪安诊断中报出来了，做了几个基础数据对比，实际上可以看出，迪安诊断第二季度的业绩表现已经明显有所好转，这算不算困境反转信号来了呢？

一、财务指标验证经营拐点

迪安诊断2025年中报呈现清晰的困境反转特征，毛利率修复、应收账款及现金流改善指标都不错。

1、归母净利润1027.72亿元，虽然同比下滑了85.68%，但是金鱼预告中归母净利润亏损6500万-9500万元，复苏速度是要快了不少。

2、现金流量净额2.78亿，同比增长199.56%；说明今年上半年，迪安是强化成本费用管控，现金流持续得到改善了。

3、今年上半年应收账款69.30亿元，同比减少了19.11%，可以说是，包袱逐步出清，轻装上阵可期，看了一下，现在剩余渠道商誉3.1亿，新冠业务净值约3.5亿。

4、今年上半年的毛利率在27.59%，与去年同期27.69%几乎持平。

5、诊断业务收入17.15亿元，其中ICL的收入16.27亿元，而特检业务收入实现8.17亿元，占诊断服务业务收入的47.63%；

6、如果单独来说第二季度的话，迪安诊断第二季度的表现是真可以。第二季度营收比第一季度增长了8.71%，净利润和扣非净利润都是环比翻倍增长的。

二、业务升级驱动价值修复

这里简要说三点新变化：

1. AI+医疗打开第二增长曲线

• 构建“数据+算法+场景”三位一体生态：30+家三甲医院数据合作+160+家AI辅助诊断系统落地

• 数字病理CRO平台突破4万例年处理量，打造科研服务新增长极

• 与华为云共建健康管理平台，切入万亿级慢病管理市场

2. 三级医院攻坚成果显著

• 新增三级医院客户133家，三甲覆盖率提升至49.28%

• 特检业务收入占比突破47.6%，毛利率显著高于普检业务

3. 区域医疗模式加速复制

• “荣昌模式”在浙黑苏三省落地，县域医共体覆盖多个区县

三、资本市场出现二大预期差

1. 估值修复空间明确

当前迪安的PB是1.59，金鱼的是2.05。迪安有估值折价机会。而随着Q3起新冠基数影响消除，净利率有望从1.69%回升至行业均值的话，业绩弹性显著。

2. 政策催化密集窗口期

•实验室精细化运营

• 国产替代政策推动自产试剂占比加速突破

• 公立医院高质量发展催生专科联盟需求

当前医药板块正处于政策底向业绩底切换的关键节点，迪安诊断凭借“产品+服务+数字化”的三维竞争力，有望快速复苏。困境反转信号是否强烈，估计还要看看Q3应收账款周转率与特检业务增速，这两个指标将决定估值中枢上移的速度。