$复宏汉霖(02696)$ 今天上午看完复宏汉霖的去年年报，说说自己看到的三点不同：
1. 营收是“真金白银”，没掺水
去年营收66.67亿，增长16.5%。利润看着没咋涨，是因为砸了将近25亿搞研发（占营收快四成），而且没算一次性授权费那种“快钱”。说白了，赚的都是实打实的卖药钱，底子挺干净。
2. 出海不是讲故事，是真把渠道铺开了
别家卖海外就是找个代理收钱，复宏是自己在欧美亚把注册、销售渠道都搭起来了。拿汉曲优、H药当先锋，把路趟通了。以后自家创新药再出去，那就是顺着现成的路走，这个“基建”值钱。
3. 研发开始玩“新东西”，有点潜力还很大
以前觉得它就是做生物类似药的，现在看，PD-L1 ADC、新靶点HER2这些，大药厂还没重仓押注呢，它敢第一个冲进去，而且还做出了名堂。说明现在不光有钱砸，眼光和落地能力也跟上了。
总的来说，就是一家舍得花钱、会花钱，而且能把钱花出结果的公司，估值有盼头。