$桂冠电力(SH600236)$ 和$郴电国际(SH600969)$ 给电力股做了一个好榜样。
华能国际和大唐发电，还要压盘吗？北方电厂几乎没有什么影响。
港股$大唐发电(00991)$ 都起来了。京能电力也企稳了。
四季报业绩预告，也快出了吧，估计一出业绩预告了，直接涨停。
2026年北港5500大卡动力煤价格，大概率会跌破600元/吨，全年均价也将锚定600元附近，甚至可能更低——这并非偶然，而是客观供需格局与强监管政策共同决定的必然结果，本质是“去年种下的政策因，今年要结出价格果”。
核心逻辑直指两大核心：产需错配+强监管常态化。2025年为严厉整治煤炭超产，监管要求年度产能必须分解至月度执行，且月度产能上限不得超过分解额度的110%。但民营煤矿及部分存在合规瑕疵的矿井，为规避意外停产导致的产能损失，在具备生产条件时，必然会维持100%-110%的月度满负荷生产，形成“供给端刚性释放”的格局。而需求端的季节性错配的矛盾，进一步放大了价格波动的弹性。每年上半年本就是煤炭消费淡季：春节前下游备煤基本收尾，南方工商业进入淡季减产，北方则以消耗库存为主，整体用煤需求持续偏弱。更关键的是，煤炭库存的调节空间极度有限——矿区普遍缺乏充足库容，北方港口仅能提供1000多万吨的弹性库容，库存敏感度极高：一旦港口库存降至2000万吨以下，市场就会陷入恐慌性补库；而库存攀升至3000万吨以上，又会快速出现胀库压力，供需平衡极易被打破。这也解释了2025年的价格异动：仅几百万吨的库存波动，就足以让神华牵头在一个多月内将煤价拉涨200多元；
同理，2026年春节前，依托同样的库存逻辑与供给刚性，市场也能轻易击穿600元/吨的价格关口。值得注意的是，这类煤炭监管政策的调整以年度为单位，具备极强的延续性。即便后续政策出现边际修正，也需要漫长的时间周期落地，而时间始终站在空方一侧——2026年之后，煤炭需求将进入“逐月递减”的长期下行通道，需求端的支撑力会持续弱化。
综上，2026年北港5500大卡动力煤价格，大概率将形成550-650元/吨的中长期均衡区间，动力煤低价运行将成为全年主流态势。