谈谈宇树科技
宇树科技成立于2016年，是一家足式及人形机器人企业，主营业务为高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售。3月20号，宇树科技科创板IPO申请正式获上交所受理，此次IPO拟募资42.02亿元。王兴兴终于带着宇树科技冲击科创板“具身智能第一股”。从四足机器人出圈，到人形机器人登上春晚，再到一级市场疯狂融资。招股书显示：2022-2024年营收分别为1.23亿、1.59亿、3.92亿元，2025年飙升至17亿元，同比增速超330%，同期实现扣非后净利润6亿元，同比增长674.29%。宇树在招股书中提及，主要原因为当期产品销量的快速增长。公司盈利优化，毛利率从2023年的44.22%攀升至60.27%，核心技术带来的产品溢价能力与成本管控效率得到了印证。2025年人形机器人业务突出，宇树人形机器人的收入已正式超越四足机器人，成为公司最大增长极。而且来自境外的收入占比均超过35%。
2025年6月，宇树科技完成IPO前最后一轮融资，由中国移动旗下基金、腾讯投资、锦秋基金、阿里巴巴、蚂蚁集团以及吉利资本共同领投，深创投等21家老股东积极跟投。此次融资投前估值120亿元。
宇树科技创始人王兴兴出生于浙江宁波，2009年考入浙江理工大学，大一时就独自做出一个双足人形机器人。后来在上海大学读研期间，他又开发出一款低成本高性能纯电驱动的四足机器人，毕业后，王兴兴进入大疆短暂工作了一段时间。直到2016年他正式辞职创业，宇树科技在杭州诞生。根据招股书，现在他直接持有公司当前总股本的23.8216%，是宇树科技第一大股东、控股股东。投资圈一个普遍观点是：如果宇树科技顺利上市，将以行业第一股的身份坐享万亿机器人赛道红利，至少是一家千亿级公司。
为什么要花这么多的篇幅谈宇树科技，因为今年是我国“十五五”开始的第一年，“十五五”期间，国家将重点打造六大新兴支柱产业（集成电路、生物医药、航空航天、低空经济、新型储能、智能机器人）。宇树科技作为行业第一股，ipo必将走绿色通道，一切顺利的话，今年上半年将在科创板上市。上市后的宇树科技必将受到二级市场资金的爆炒。这是有先例的，大家可以看宁德时代2018年6月上市以后的股价表现，开盘第一天就是很高的位置，散户是没有什么机会的，除非你是短线高手。但是，对已经在A股上市的宇树科技的核心供应商，机会是有的，作为宇树科技概念股，资金必然会去攻击，今年前几个月机器人板块一直在调整，从现在到宇树科技上市应该还有两个多月的时间，大资金肯定会选择一些标的去建仓，大资金只要有建仓，必然就会在K线上留下痕迹，我们只要找到并且跟随就可以。这个投资逻辑应该没有太大的问题。
2026年极有可能成为人形机器人启动的元年，这意味着整个行业的市场气氛将在今明年逆转，所以我们一定要有这种行业的敏感性，知道哪些行业都快到市场爆发的临界点了。
接下来，从基本面入手分析一家A股上市公司，它是宇树科技的核心供应商，鸣志电器，A股代码603728，是全球运动控制领域的先进制造商，中国运动控制领域的领军企业。
1、核心业务中的核心产品
公司最具核心技术竞争力的产品是什么呢？是步进电机。所谓步进电机，就是数着步子走的电机。步进电机的运行特点是根据需要一步步的运行，不仅能转，还能立刻停下来。
公司在机器人的灵巧手这一块也是国内企业的标杆，灵巧手越贴近人手的形状和自由度，人形机器人帮助人解决实际问题时会越方便。公司擅长的空心杯电机，就是当前人形机器人灵巧手的重要解决方案之一。空心杯电机其优点是体积小、重量轻、启停响应快，并且极其丝滑，几乎没有齿槽效应，运转时震动小，绵密又安静。这些特性和人手有诸多相似之处，所以也赋予了灵巧手与人手的诸多特性。
多种信息显示，公司空心杯电机进入了宇树科技和特斯拉机器人供应链，它为宇树机器人提供高扭矩电机模块。此外，公司的步进电机国内市场第一，全球第三。
鸣志电器做步进电机很早，1998年2月鸣志就建成了电机工厂，投产混合式步进电机。2007年和美国AMP合资，并于2014年收购AMP，2015年收购LE公司，2019年收购了瑞士TM公司，AMP是美国公司，它的步进电机驱动器、集成式智能步进伺服控制技术处于全球前列，客户分布于工业自动化、医疗和生命科学及实验室设备。鸣志电器通过连续两桩针对北美的收购，除了实打实的业绩支持，公司既拿下了相关领域的核心技术，又在步进电机的顶级应用领域登堂入室，还拥有了北美的工厂与销售渠道。2019年公司收购的瑞士公司TM，不是针对步进电机，而是补强运动控制一块。公司在空心杯电机和运动控制方面的投入很重要，是后续能被反复炒作的重要原因，TM是国际空心杯和无齿槽电机驱动控制领域的领先企业，能帮助公司快速推进空心杯和无齿槽电机的批量化生产，并完善无齿槽和空心杯电机加驱动控制器的系统级平台。
2、二级市场的表现
2025年有两次不到30个交易日股价接近翻番的急涨。其中，2025年1月8日，华泰证券发布的研报讲，鸣志电器凭借自主研发的无铁芯空心杯电机技术，成为同时进入特斯拉机器人和宇树科技这两家头部企业供应链的极少数国产厂商。1月8日，公司股价最低48.38元， 2月26日最高92.5元公司。2025年6月23号公司股价最低52.54元，9月25号最高88元。本周五3月20收盘57.18元。从日K线上看，股价处于较大级别的下跌趋势中，缩量阴跌，不是好的买点，需要等待一个好的时空转折点。道德经有云“居善地，动善时”，就是这个道理。
免责声明：（本文只为开拓视野，引导思路，并非择时，亦非荐股，不构成任何投资建议和意见。股市有风险，入市需谨慎）