新金路(一)：价值千亿的栗木矿
$新金路(SZ000510)$ 前言：由于新金路对栗木矿数据的保密工作做的太好，导致市面上关于栗木矿数据没一个准确的，栗木矿的具体价值根本无从判断，本人耗时一周的时间，参考大量文献和资料，估算新金路栗木矿的剩余价值，由于篇幅过长，会分多篇讲栗木矿内容。
备注1：本人上篇文章写的栗木矿值3000亿，数据肯定不对（被市面上的脏数据误导了），但新金路严重低估+成为牛股的大趋势没问题，所以就懒得改了。关于栗木矿数据，看本篇新金路系列即可。
备注2：本篇只分析矿中的锡、钽、铌、钨4种金属价值（铷价值特殊，会单独开一篇）；
一、栗木矿基础信息介绍
1.地理位置与占地面积
栗木矿位于广西壮族自治区桂林市恭城瑶族自治县栗木镇，核心矿区分布在镇北部盆地及周边山地，涉及多个村落与山地范围，总占地约数十平方公里（因矿区分散且包含未完全勘探区域，具体精确面积未完全公开），是南岭成矿带重要的多金属矿床集中区。
2.矿产资源构成
稀有金属：钽（Ta）、铌（Nb）、铷（Rb），其中钽铌资源为国家战略级稀缺资源，品位虽低但储量规模大，具有重要工业价值。
有色金属：锡（Sn）、钨（W），早期开采以锡钨为主，后续因钽铌资源发现拓展了开采维度。
矿床类型：主要分为花岗岩型（如老虎头、金竹源矿区，赋存钽、铌、锡、铷）和石英脉型（如水溪庙、牛栏岭矿区，以锡、钨为主），不同类型矿床对应不同矿种组合，形成 “锡钨 + 钽铌 + 铷” 的综合资源格局。
3.栗木矿重要历史节点
建设时间：1958 年，栗木锡矿全部收归国营，建成钨锡采、选、冶一整套生产流程线，标志着矿区规模化建设的开始。
第一次破产时间：2002 年 12 月，因原有矿体资源枯竭、地下开采成本高、产品市场低迷等原因，按国家政策关闭破产。2004 年，广西有色金属集团（广西国企，代表国家层面资源整合力量）成立广西有色栗木矿业有限公司，正式接管栗木矿资产与运营，标志着国家对该矿区的战略重组启动。（时间线上可以看出，03年其实是没动工的）
第二次破产时间：2016 年广西有色栗木矿业有限公司因经营困境停产，2020 年 8 月被法院裁定受理重整申请。
新金路收购时间：2023 年 3 月，新金路集团完成栗木矿业相关股权、工商过户手续，正式将其纳入合并范围。
二、栗木各大矿区介绍
先看下栗木各大矿区分布地图，红色水滴还有矿待开采的，蓝色水滴是开采完关闭的。各矿的备注数字，是本人自定义标注的，为了方便查看理解；
1.先讲已开采完的矿区：老虎头（6号）、牛栏岭（7号）、香坛岭（8号）
老虎头：矿床类型花岗岩型锡钽铌矿，中型矿区，选厂建于 1966 年，1988 年已开采完毕；（留下了550吨尾矿）
牛栏岭：钨锡石英脉型矿，小型矿区，1951 年开始凿井，1968 年已开采完毕
香坛岭：钨锡石英脉型矿，小型，1963 年开采，1984 年已开采完毕
数据源：《广西矿产资源开发史》可在广西壮族自治区图书馆，数字资管平台查阅；
2.部分开采及未开采的
水溪庙矿区（1号）：开采部分，花岗岩型锡钽铌矿，大型矿区，一期1988 年建成 500 吨 / 日产能，二期 2003 年增加 500 吨 / 日，还有大部分余矿（价值可观）；
金竹源（5号）：开采部分，花岗岩型锡钽铌矿、中型矿区、2015年发文未利用，但已建好500吨/日产能，有超大部分余矿（价值可观）
水溪庙东南部（2号）+三个黄牛（3号）+鱼菜（4号）：大型矿区，2011 年勘察的新矿，并终审通过，是栗木矿近年勘探的重大成果，资源储量规模大、矿种组合丰富（锡、钨、钽铌共生），开发潜力极强。目前尚未进入开采阶段，是新金路集团后续价值释放的关键区域
3.整体利用情况见表格
三、水溪庙矿区（1号）、金竹源（5号）未开采余矿测算
栗木矿价值=未开采的金属价值+尾矿的金属价值，已知尾矿900吨（新金路董秘明确回复过），因此计算水溪庙矿区（1号）、金竹源（5号）未开采的余矿至关重要；
1.水溪庙矿区（1号）的余矿体量
①.水溪庙总体矿量有多少？
广西自然资源厅公布数据：恭城栗木水溪庙锡矿共生铌矿、钽矿，矿石含五氧化二铌（Nb2O5）0.0158%，五氧化二钽（Ta2O5）0.0153%，探明资源储量（氧化铌、氧化钽）分别为2370吨和2280吨，为大型铌矿和钽矿。
通过官方公布的钽、铌的储量及品位，推算水溪庙矿区总体量结果相近
铌储量2370（吨）÷ 0.0158%=1500万吨
钽储量2280（吨）÷ 0.0153%=1490万吨
可以确定，水溪庙矿区的总体量约1500万吨
②.水溪庙有多少产能？采了多少矿？
同上方数据源报告，1978年冶金部批准建设1500吨（矿石）/日采选工程，第一期500吨/日工程1988年建成，用重—浮—磁联合流程，选矿回收率铌钽为39%，锡49%，钨61%。铌钽冶炼厂，以炼锡炉渣生产氢氧化钽、氢氧化铌。栗木锡矿的铌钽产品主要有钽粉、氧化钽、氧化铌、氟钽酸钾等。
关键信息：1978年规划1500吨/日产能，一期1988年建成500吨/日产能。剩下的需要找到二期、三期的建成产能情况，通过每年300天的开采时间计算，即可推算出已开采矿体量。
截止1988年至2001年时期内，都没查找到关于二期建设内容。直到东方钽业2001-10-24的公告：东方钽业分期分批提供5000万元现金，投资水溪庙矿山建设，形成日采选1500吨/日原矿的生产能力；
关键信息：东方钽业分批提供现金
本人认为东方钽业应该是给一部分钱，投于新增的500吨/日建设，还有500吨的钱并没有给；而这部分钱真的建成了500吨，水溪庙在2003年累计完成了1000吨/日的产能；
理由1：公告明确提出分批给。正常给第一期看矿产生成能力，如果达到预期，再给第二期钱完成1500吨/日产能，如果不达预期就停止投资；
理由2：2001-10-24公告后，时隔几个月栗木矿就第一次申请破产了，这种情况下东方钽业会停止投资；
理由3：桂环监验字〔2016〕18 号 - 《桂林矿产地质研究院栗木钽铌锡多金属矿改扩建项目（一期工程）竣工环境保护验收调查报告》中，明确有说明，水溪庙选矿厂的建设规模是1000吨/日；
总结水溪庙已采矿如下：
第一期500吨/日产能，1988年投产，2016年停工（第二次破产），共采28年，每年可采15万吨（300天计算），累计采420万吨
第二期500吨/日产能，2003年投产，2016年停工，共采12年，每年可采15吨，累计已采180万吨
水溪庙矿区余矿小结：共1500万吨，累计已采600万吨，剩余900万吨
2.金竹源（5号）余矿体量
金竹源开发较晚，很可能是建设好了产能，但未开采！（或者刚开工就破产了）
理由1：在2007年将金竹源的建设产能从250吨/日提升至500吨/日（数据源于：广西壮族自治区环境保护厅文件桂环审〔2016〕60 号 文件）
理由2：金竹源2010年2月1日动工建设，2016年已完成建设（数据源于：桂环监验字〔2016〕18 号 文件中）
理由3：广西地质矿产勘察开发局于2015-5-15日发文，明确说明金竹源当时未利用；就算2015年6月开采，满打满算也就采了1年时间，可忽略不计；
金竹源在未利用（或者少量利用的情况下），只要计算总矿量即可
由于金竹源只有金属品位并没有储量，只能用矿石量计算采用地质矿产行业通用的几何法计算（计算方法遵循《矿产资源储量估算规范》(Q/GT 004-2015)），公式为：Q = S × h × ρ
Q：矿石量（吨）
S：矿体水平投影面积（平方米）
h：矿体平均厚度（米）
ρ：矿石密度（吨 / 立方米）
计算结果（上图已提供矿石数据）
平均宽度 = (65 + 378) ÷ 2 = 221.5 米
S投影面积 = 长度 × 平均宽度 = 540 × 221.5 = 119,610 平方米
h平均厚度 = (2.58 + 47.07) ÷ 2 = 24.83 米
ρ花岗岩密度约=2.7 吨 / 立方米
Q矿石量 = 投影面积 × 平均厚度 × 矿石密度 = 119,610 × 24.83 × 2.7 = 7,957,000 吨（约 796 万吨）
金竹源余矿小结：约有796万吨余矿（如果已开采1年也影响不大）
四、已勘察-未开采矿价值（锡、钽、铌、钨4种金属）
已勘察过，但未开采/未采完的矿，包含水溪庙矿区余矿900万吨余矿、金竹源余矿796万吨、水溪庙东南部+三个黄牛+鱼菜2912.25万吨
1.水溪庙矿区900万吨余矿价值
铌：品位 0.0158%，剩余 1422 吨，单价 65 万元 / 吨，价值 9.2 亿；
钽：品位 0.0153%，剩余 1377 吨，单价 280 万元 / 吨，价值 38.6 亿；
锡：品位 0.2600%，剩余 23400 吨，单价 29 万元 / 吨，价值 67.9 亿；
钨：品位 0.1650%，剩余 14850 吨，单价 65 万元 / 吨，价值 96.5 亿；
水溪庙矿区余矿900万吨价值合计 212.2 亿
2.金竹源796万吨余矿价值
铌：品位 0.0116%，剩余 923 吨，单价 65 万元 / 吨，价值 6.0 亿；
钽：品位 0.0140%，剩余 1114 吨，单价 280 万元 / 吨，价值 31.2 亿；
锡：品位 0.2600%，剩余 20696 吨，单价 29 万元 / 吨，价值 60.0 亿；
钨：品位 0.1650%，剩余 13134 吨，单价 65 万元 / 吨，价值 85.4 亿；
金竹源796万吨余矿价值合计 182.6 亿
3.水溪庙东南部+三个黄牛+鱼菜2912.25万吨矿价值（数据源于《广西恭城县栗木锡矿接替资源勘查》）
铌：剩余 1805 吨，单价 65 万元 / 吨，价值 11.7 亿；
钽：剩余 1052 吨，单价 280 万元 / 吨，价值 29.5 亿；
锡：剩余 53971 吨，单价 29 万元 / 吨，价值 156.5 亿；
钨：剩余 23315 吨，单价 65 万元 / 吨，价值 151.5 亿；
水溪庙东南部+三个黄牛+鱼菜2912.25万吨矿价值合计 349.3 亿
已勘察-未开采余矿价值共计744亿
水溪庙矿区余矿900万吨价值合计 212.2 亿
金竹源796万吨余矿价值合计 182.6 亿
水溪庙东南部+三个黄牛+鱼菜2912.25万吨矿价值合计 349.3 亿
五、尾矿剩余价值
新金路董秘明确说过尾矿共有900吨，其中大头都是老虎头+水溪庙的尾矿。老虎头由于开采时间较早，技术不成熟，回收率比水溪庙更低，所以本次尾矿价值均用水溪庙回收率计算。水溪庙选矿回收率铌+钽为39%，锡49%，钨61%（数据源于广西自然资源厅）
铌：品位 0.0158%，回收率 39%，剩余 867 吨，单价 65 万元 / 吨，价值 5.6 亿；
钽：品位 0.0153%，回收率 39%，剩余 840 吨，单价 280 万元 / 吨，价值 23.5 亿；
锡：品位 0.2600%，回收率 49%，剩余 11934 吨，单价 29 万元 / 吨，价值 34.6 亿；
钨：品位 0.1650%，回收率 61%，剩余 5792 吨，单价 65 万元 / 吨，价值 37.6 亿；
尾矿900万吨价值合计 101.4 亿
六、栗木矿已知可利用矿价值（锡、钽、铌、钨4种金属）
铌：水溪庙 1422 吨、水溪庙东南部 + 三个黄牛 + 鱼菜 1805 吨、金竹源 923 吨、900 万吨尾矿 867 吨，合计 5018 吨；
钽：水溪庙 1377 吨、水溪庙东南部 + 三个黄牛 + 鱼菜 1052 吨、金竹源 1114 吨、900 万吨尾矿 840 吨，合计 4384 吨；
锡：水溪庙 23400 吨、水溪庙东南部 + 三个黄牛 + 鱼菜 53971 吨、金竹源 20696 吨、900 万吨尾矿 11934 吨，合计 110001 吨；
钨：水溪庙 14850 吨、水溪庙东南部 + 三个黄牛 + 鱼菜 23315 吨、金竹源 13134 吨、900 万吨尾矿 5792 吨，合计 57090 吨；
价值合计：水溪庙 212.18 亿、水溪庙东南部 + 三个黄牛 + 鱼菜 349.26 亿、金竹源 182.60 亿、900 万吨尾矿 101.41 亿，总价值 845.46 亿。
已勘察栗木未利用矿总价值845.45亿元（锡、钽、铌、钨4种金属）
铌储量5018吨、钽储量4384吨、锡储量11万吨，钨储量57090吨
这个储量的矿，当前新金路市值只有46亿，低不低估一目了然
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