光伏生死局：三种活法，与一个正在消失的巨头
【前情】
按既定规则，上期关于TCL中环的深度追踪计划因未达启动门槛，现已搁置。这不意外，毕竟现在大家都忙着在行业冰河里扑腾，没空围观别人是怎么游泳的。
光伏行业这场“抢椅子”游戏，早已陷入一片黑暗。补贴的音乐停了，但没人敢坐，都在沉默中互相肘击、使绊，想把对手挤下悬崖。
然而，真正决定生死的游戏，早已不在房间中央。墙角的阴影里，已有聪明人悄然摸到了三扇截然不同的门。他们的目标不是抢椅子，而是要彻底离开这个房间。
产能全面过剩的今天，企业的生路其实只剩下三条：要么当收租的（靠专利吃饭），要么当玩命的（靠成本拼命），要么当卖家伙事儿的（卖生产设备）。除此之外的，基本上属于在门口排队等着领“行业体验纪念卡”的。
本文想聊聊这场残酷的抢椅子游戏。我的判断是，那些还坚信“我块头大，挤得赢”的老派巨头，会最先出局。未来的生存法则很清晰：要么特能打，要么特聪明，要么特有用。
【墨石声明】
本人及关联方与文中所述公司无任何利益关联，不持有其任何仓位，未来72小时内亦无交易计划。本文为个人独立产业推演，不构成任何投资建议。
壹、收租的：不开荒，只收钱
当全行业都在“降价”这座独木桥上挤得人仰马翻时，隆基绿能干了一件很有意思的事——它从桥上跳下去了。它不想跟大家比谁更抗挤，它想在桥旁边盖个收费站。
具体怎么操作呢？就是玩命砸钱，押注一条叫BC的技术路线，然后申请一大堆专利。这就像在大家都忙着淘金的时候，它跑去把造铲子的核心技术专利给注册了。以后你们不管谁挖到金子，都得从我这儿交一份“铲子使用费”。
这条路听着挺美，但本质上是一场豪赌。赌的是未来几年行业的技术方向就按它画的路线图走。所以，我断定，隆基押的是一条 “不归路”——要么通往云端，要么跌入深谷。 成了，它就是行业里的“专利地主”，在寒冬里守着自家壁炉收租子；败了，这就是光伏史上最昂贵的一次技术冒险。未来24个月，其BC产品的海外溢价能否保持，就是验证这判断的第一块试金石。
贰、玩命的：不逃跑，只熬鹰
面对行业血海，TCL中环的选择很有点江湖气——它不跑，反而把外套一脱，说了句：“看谁先怂”。
它的策略没啥花架子，就四个字：成本最低。通过G12硅片和智能工厂，它把生产成本压到几乎贴着地皮。当价格跌到大家都亏钱时，它还能靠“血厚”硬撑，开工率比同行高出一截。这招的目的很明确：我亏10块，你亏15块，看咱俩谁的钱包先见底。
因此，我的判断是，中环玩的是一场“剩者为王”的赤裸游戏。它不追求利润表好看，只追求现金流不断，赌自己能用更慢的失血速度，把同样体量的对手熬出局。到2026年，如果硅片环节只剩下两三家主要玩家，它必是其中之一；若否，则证明此路不通。
叁、卖家伙事儿的：不下场，只兜售
在光伏这场大戏里，最淡定的可能还不是台上唱戏的，而是后台卖戏服和道具的。设备商和关键材料商，就是这类角色。
它们的生意经不难理解：不管你们台上唱《TOPCon》还是演《HJT》，要换行头、置办新道具，都得找我买。下游的电池厂、组件厂可能为了一分钱利润争得头破血流，但技术总要进步，生产线总要更新换代，这个需求是雷打不动的。
个人以为，这才是产业链上最精明的定位。它们的命运不取决于今天谁打赢了价格战，而取决于明天技术朝哪个方向卷。我断定，在未来三年的技术混乱期，它们的业绩波动会远小于下游制造端。但一旦技术路线彻底收敛定型，它们的“好日子”就会迎来真正的考验。
肆、尾声：那个正在消失的物种
除了以上三种，市场上还游荡着一批“旧时代的巨人”。它们没有不可替代的技术，没有极致的成本，也没有关键的生态位，最大的依仗就是过去的规模和惯性。
个人以为，在眼下这场淘汰赛里，它们是最危险的。光伏行业已经从“比谁块头大”的掰手腕，变成了“比谁路子野”的生存竞技。我的最终判断是，到2026年末，如今仍依赖“规模信仰”而无法归类于上述三种活法的头部公司，至少将有一家会实质性退出核心竞争。过去的荣耀，正在成为今天压垮它们的包袱。
/ 几句实在话 /
上面这些，是我跟行业里各路人马聊下来，自己琢磨、串联起来的一家之言。它是一份力求透彻的思考笔记，绝非投资建议。
我和文中提到的任何公司都没利益关系。我的兴趣，纯粹在于看商业世界里的物种怎么进化、权力怎么搬家。
我的判断或许偏颇，但它是我当下最真实的推演。如果它能给你提供一个看热闹的新角度，或者让你觉得“哎，是这么个理儿”，那就挺好。
—— 墨石
收租的、玩命的、卖家伙事儿的——假如这是你家买卖，你会把宝押在谁身上？或者，你有更绝的算盘？
时间奖励观察者，而非喧哗者。
（本文由AI辅助生成，基于公开资料整理分析，不构成任何投资建议）