20260120 派瑞股份 特高压直流阀用晶闸管核心供应商

$派瑞股份(SZ300831)$

派瑞股份作为特高压直流阀用晶闸管核心供应商（国内市占率约30%，光控晶闸管市占率50%+），在国家电网 “十五五” 4 万亿投资周期内，业绩增长弹性显著。中性情景下，2026-2030 年复合增速有望达 30-35%，其中特高压晶闸管业务贡献约80%增长，柔直旁路晶闸管成为新增长点，毛利率有望从 2024 年的42%提升至45%+。

派瑞股份（300831.SZ）作为国内大功率晶闸管领域的绝对龙头，在国家电网“十五五”期间 4万亿元电网投资（其中特高压为重中之重）的背景下，其业绩增长具备高确定性与高弹性。以下从技术壁垒、市场地位、订单催化、业绩弹性四个维度进行系统分析：

一、核心逻辑：派瑞是特高压柔直项目中不可替代的核心器件供应商

产品定位：专注于 6英寸及以上大功率晶闸管、IGCT（集成门极换流晶闸管），用于±800kV/±1100kV 特高压直流（UHVDC）及柔性直流（VSC-HVDC）工程中的换流阀核心器件。

技术壁垒极高：国内仅派瑞股份 + 中车时代电气能稳定量产6英寸晶闸管；派瑞市占率约 65%（2023–2025年国网招标数据），在柔直项目中占比更高（因IGCT技术领先）；

国产替代刚性：过去依赖ABB、英飞凌进口，现国家要求关键电力半导体 100%自主可控。

✅ 结论：每条特高压直流线路需价值约1.5–2亿元的晶闸管/IGCT器件，派瑞是主要受益者。

二、“十五五”特高压建设规模 → 直接驱动派瑞订单放量

根据国家电网2026年1月披露规划：

“十五五”期间（2026–2030）将 年均核准4–5条直流特高压线路，共 20–25条；

对比“十四五”（14条直流），增幅超70%；

单条线路晶闸管需求：1.5～2亿元（柔直线路因IGCT单价更高，可达2.5亿元）；

若按保守估计（20条 × 1.8亿元 = 36亿元总需求），派瑞按65%份额可获 约23亿元订单，年均4.6亿元。

📌 对比派瑞2024年全年营收约 8.2亿元，仅特高压新增订单即可带来 50%+年均营收增量。

派瑞股份 转发学习

西安派瑞股份，脱胎于西安电力电子技术研究所，该所是我国电力半导体器件的发源地，

原创 顾申峰 顾申峰 2025年9月1日 11:32 上海

顾申峰

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见证中华复兴之

在中国特高压直流输电工程的宏伟版图中，一家名为西安派瑞功率半导体变流技术股份有限公司（简称派瑞股份）的企业扮演着不可或缺的角色。

这家成立于2010年的企业，虽然不为大众所熟知，却是国家特高压建设的核心支撑，其发展历程与中国电力传输能力的提升紧密相连。

派瑞股份脱胎于西安电力电子技术研究所（西电所），该所是我国电力半导体器件的发源地，曾研制出中国第一只整流管、晶闸管等多种电力半导体器件。

2010年，为借助资本市场寻求更大发展，西电所将其积淀了50多年的核心技术、研发及生产制造全部并入派瑞股份。

经过2012年的体制机制改革和增资扩股，派瑞股份于2020年5月7日在深交所创业板成功上市（股票代码：300831），成为了科研院所改制上市的典型案例。

派瑞股份的核心团队具有深厚的专业背景。

公司创始人及核心团队源自西安电力电子技术研究所，以中国工程院院士陆剑秋为首席科学家，他主持研发了中国首台特高压直流输电换流阀。

当前由董事长刘强、董事兼总经理白杰等领导公司发展。公司拥有160多人的研发团队，其中教授级高级工程师5人，高级工程师24人，硕士以上学历22人，研发人员占比高达42.89%。

派瑞股份表现出稳健的增长态势。

根据最新财务数据，公司2025年上半年营业收入达8452万元，净利润为3007万元。

公司的盈利能力和效率值得称道，2025年第一季度的净利率高达45.17%，毛利率长期保持在60%左右。截至2025年上半年，公司总资产达到10.24亿元，净资产为9.33亿元。

派瑞股份的产品优势

体现在其高端大功率半导体器件上。公司主打产品是大功率晶闸管，这种器件类似于电力传输系统中的"超级阀门"，能够精确控制电流的方向和大小。

派瑞股份创新性地研制出全世界功率最大的6300A/7500V和5500A/8500V电控晶闸管，以及世界上第一只6英寸5000A/8500V全压接光控晶闸管。

这些产品应用于国内外输送距离最长、容量最大的特高压直流输电工程，如哈密南—郑州、溪洛渡—浙江±800kV特高压直流输电工程和世界电压等级最高的吉泉±1100kV特高压直流输电工程。

派瑞股份在国内特高压直流输电用高压晶闸管市场占有率第一，覆盖国内90%特高压直流输电工程，在柔直输电晶闸管市场的占有率超过80%。

其主要竞争对手国内有中车时代电气、台基股份，国际上有ABB（5SNA系列晶闸管）、英飞凌（HP系列）。

在国家战略层面，派瑞股份具有重要价值。

公司作为国家特高压建设的核心器件供应商，支撑了我国能源互联网建设。

派瑞股份还牵头制定了《高压直流输电用晶闸管技术规范》等5项国家标准，引领了行业技术标准的发展。

公司曾因"特高压800KV直流输电工程"于2017年获国家科技进步特等奖，体现了其在国家重大工程中的贡献。

纵观派瑞股份的发展历程，这家企业从科研院所孵化而来，凭借其技术积累和创新能力，成为了中国特高压输电领域不可或缺的"隐形冠军"，在中国乃至全球电力建设中发挥着重要作用。