星宇股份困局：百亿车灯巨头的智能化迷雾，第二增长曲线在哪？

2023年，星宇股份交出了一份“量增利缓”的成绩单：营收首次突破百亿大关，同比增长约35%，跑赢了行业平均增速；净利润同比增长约20%，虽然也在涨，但明显跟不上营收的步伐。作为国内车灯行业的“隐形冠军”，它靠传统车灯的技术积累和成本优势，已经跻身全球车灯供应商第一梯队，能和德国海拉、日本小糸这些国际巨头同台竞争。

可这份亮眼成绩背后，藏着两个绕不开的隐忧：一是毛利率连续三年下滑，现在已经跌到20%左右，比几年前的高点降了近10个百分点；二是股价在资本市场持续低迷，就算营收破百亿，市值也没迎来相应的增长。更关键的是，汽车行业正在向“电动化、智能化、网联化”加速转型，车灯早就不是单纯的“照明工具”了——现在的车灯要能感知路况、和行人交互，甚至要成为智能驾驶系统的“眼睛”。

星宇股份的处境，是所有传统汽车零部件企业的缩影：当你靠制造功底打下的江山，遇上颠覆性的技术变革；当你和传统车企的稳定合作，遭