亚盛集团困局：与其豪赌甜菜项目，不如学乐视“真金白银”回购股票破局

当退市的乐视网敢拿出1.8亿真金白银投向资本市场，身处A股的亚盛集团（600108）却选择将5.91亿自筹资金砸向前景渺茫的甜菜制糖项目。一边是“光脚者”的果断试错，一边是“穿鞋者”的盲目豪赌，亚盛集团如今的资金投向选择，不仅让其深陷43亿有息负债的泥潭，更错失了借助底部回购翻身的最佳窗口期。
亚盛集团的绝境早已浮出水面：2025年三季报显示，公司货币资金仅4.33亿元，却要扛起28.07亿元流动负债，货币资金对流动负债的覆盖率仅17.03%，经营性现金流连续多年为负，17.79亿元应收账款如同悬顶之剑。在这样的财务状况下，公司执意推进甜菜制糖项目，无异于“以卵击石”——国内糖业赛道早已供过于求，头部企业深陷价格战，而亚盛既无渠道优势，又无成本控制能力，更遑论该项目由曾搞砸13亿养牛项目的子公司操盘，失败风险一目了然。一旦项目不及预期，新增的自筹资金债务将直接触发“连续亏损”“净资产为负”的退市红线，届时连缓冲的机会都没有。
反观已退市的乐视网，即便负债高达237.63亿元，却能拿出1.8亿资金布局低风险证券投资。核心差异在于，乐视早已无退市顾虑、无主业扩张压力，“破罐子破摔”的处境让其拥有了决策的灵活性；而亚盛集团的“不敢”并非缺勇气，而是将勇气用错了地方——宁愿在无把握的项目上赌上全部，也不愿抓住“底部回购”这一最贴合市场预期的破局路径。
事实上，回购股份才是亚盛集团当下的最优解。当前公司股价处于近5年估值低位，投资者仍对其手握的440万亩土地资产抱有期待，市场信心尚未完全崩塌。此时若拿出部分自筹资金启动回购，无需全额投入5.91亿，仅需1-2亿便能达到四两拨千斤的效果：短期可直接提振市场情绪，参考A股农业股底部回购案例，大概率能撬动10%-15%的股价涨幅，甚至有望实现50%的收益弹性；中期来看，股价回升可增强投资者与债权人信心，为后续债务重组、资产盘活创造空间；长期则能通过股份注销或股权激励绑定核心团队，聚焦土地资源优势而非盲目扩张。这种“短期见效益、长期筑根基”的操作，远比将资金投入2-3年看不到回报的重资产项目靠谱。
亚盛集团的困境本质是“魄力用错了方向”。乐视的1.8亿投资并非值得全盘效仿的模板，但其“聚焦当下、果断行动”的思路值得借鉴——当企业深陷绝境时，与其豪赌未知的新项目，不如抓住眼前确定的机会。亚盛集团手握优质土地资产，市场仍有期待，若能放下对低效扩张的执念，用回购股份替代甜菜制糖项目的盲目投入，既能短期激活股价，又能为长期发展争取时间，这才是真正的破局之道。
倘若亚盛集团仍执意推进现有规划，在财务枷锁与项目风险的双重挤压下，其结局或许比“赌输”更糟——不仅会消耗掉最后一丝市场信心，更可能让440万亩土地资产的价值在退市阴影中不断缩水。对于这家债务缠身的农业上市公司而言，现在醒悟仍不算晚，关键在于能否拿出“真金白银”回馈市场的勇气，而非在无效投资的死胡同里越走越远。