三一重工——全球化与电动化双轮驱动的工程机械龙头

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今天我们来看三一重工，从公司主营业务、竞争对手、财务数据、资本市场等方面进行解析。

一、公司介绍：全球工程机械三强，中国智造标杆

三一重工（600031.SH） 是中国工程机械行业绝对龙头，2023年以全球挖掘机市占率15.2%、混凝土机械全球市占率超40% 的绝对优势稳居世界第一阵营，与卡特彼勒、小松并列全球三强。

公司业务覆盖180余国，海外收入占比从2018年25%跃升至2024年的64%，成为核心盈利引擎（毛利率29.7%，超国内业务6.7个百分点）。

2025年上半年，公司销售额同比增20%，利润总额增40%，新能源重卡销量暴涨195%，彰显强劲增长动能。

二、创始人：梁稳根——从“首富”到全球工业领袖

梁稳根（现任三一集团董事长）是中国高端装备业标志性人物：

2011年登顶中国首富：凭借三一重工市值1520亿元、年净利86.5亿元的巅峰业绩，个人财富达700亿元8；

技术立企奠基人：坚持“研发投入占比超5%”的铁律，累计申请专利12070项（授权8751项），打造出世界最长臂架泵车、3600吨“全球第一吊”等大国重器；

全球化推手：2002年启动国际化，主导收购德国普茨迈斯特，构建5大海外基地+46座智能工厂的全球网络。

三、发展历程：穿越周期，从“黄金十年”到“三重驱动”

黄金时代（2009-2011）：四万亿政策刺激下，2011年营收507.8亿、净利86.5亿，混凝土机械单事业部收入破300亿；

行业寒冬（2012-2016）：政策收缩致需求骤降，2015年净利跌至1.39亿，但抢先布局“一带一路”，海外收入占比达44%；

复苏崛起（2017至今）：借力全球化+电动化，2024年营收783.8亿（+5.9%），净利59.8亿（+32%），经营性现金流148.1亿创历史新高。2025年Q1净利同比大增56.4%，进入新一轮增长周期。

四、主营业务：双核驱动，新能源成爆发点

公司构建“传统+新兴”业务矩阵，收入结构持续优化：

工程机械（占比85%）：

挖掘机（35%）：国内市占率28.6%（14年第一），全球销量冠军；

混凝土机械（31%）：全球市占率24.3%，搅拌车市占率20%；

起重机（17%）：全球市占率15.1%，非洲增速超50%。

新能源装备（占比15%，增速领先）：

电动重卡：2025年H1销量1.11万辆（+195%），渗透率达30%；

技术平台：推出行业首款电动底盘“魔磐”，减重200kg，能耗降6%；

2024年新能源收入40.25亿，毛利率31.6%（较传统产品高8-10pct）。

五、竞争分析：利润王VS国企双雄，全球格局重构

国内对标（2025年最新动态）：

徐工机械（000425.SZ）：混改标杆，起重机械全球市占率28.6%，2024Q1净利率7.2%（+1.8pct），但负债率65%高于三一（51%）；

中联重科（000157.SZ）：高端制造突围者，起重机械占比43%，但受地产拖累，塔机需求承压。

全球竞争：

卡特彼勒市值5600亿（三一约1400亿），但三一增速碾压（2025Q1净利+56.4% VS 卡特-13.5%）；

三一海外收入占比64%，已超小松（50%），正加速追赶卡特。

六、财务透视：现金流历史新高，盈利弹性释放

2022-2024年业绩：

2024年：营收783.8亿（+5.9%），净利59.8亿（+32%），毛利率26.6%，经营现金流148.1亿（+159.5%）；

2025年加速复苏：

Q1：营收211.8亿（+18.8%），净利24.7亿（+56.4%），净利率升至11.9%；

费用管控：Q1期间费用率12.7%，同比降6.97pct，规模化效应凸显。

七、资本市场：低估值高增长，机构共识看涨

股价驱动：政策红利（设备更新专项债5.9万亿+特别国债1.3万亿）+电动化渗透率跳升（目标2025年电动装载机全周期成本低于燃油车）；

估值水平：动态PE25.79倍，低于成长性中枢

资金动向：Q1外资增持+回购加码，H股募资15亿美元加速全球化。

三一重工正站在“周期复苏+技术革命+全球化”的黄金交汇点。全球化深度：新兴市场（非洲增速44%、东南亚35%）对冲欧美关税风险，2025年海外订单目标8亿美元/月；中长期若海外占比突破70%+新能源收入达15%，目标市值看3000亿（较现价翻倍）。

*以上仅代表个人观点，不构成投资意见！投资有风险，入市需谨慎！