中国通号——轨道交通国家队掘金低空经济新蓝海

每天解读一家上市企业

买股票就是买公司的未来，解读上市公司，分析投资价值

今天我们来看中国通号，从公司主营业务、竞争对手、财务数据、资本市场等方面进行解析。

一、公司介绍：轨道交通控制系统的国家名片

中国通号 是国务院国资委直接监管的中央企业，核心业务覆盖轨道交通控制系统全产业链（设计集成、设备制造、系统交付），国内市场占有率长期保持40%以上。

截至2024年，其高速铁路控制系统产品覆盖的中标里程位居全球第一，主导了雅万高铁、匈塞铁路等国家级出海项目。
2024年启动战略转型，提出“轨道交通+低空经济”双赛道模式，自主研发的低空空域管控系统（ID-Space）入选国资委“百大工程”，技术复用开启千亿级新市场。

二、公司背景：央企科技创新的国家队基因

公司控股股东为中国铁路通信信号集团有限公司（持股62.46%），实控人为国务院国资委。

作为科创板首家上市央企，其管理团队兼具产业技术与国家战略视角：

创新基因：2018年拥有1421项专利，科创板申报企业第一，实现列车控制技术100%国产化；

战略视野：2024年主导编制工信部《低空智能网联体系架构》白皮书，推动行业标准制定。

三、发展历程：从高铁中枢到低空经济领军者的三级跳

2010年：重组成立，整合全国铁路信号资源；

2015年：港股上市（当年港股第四大IPO），国际化进程加速；

2019年7月：登陆科创板（募资105.3亿元），成为首家科创板央企，上市首日市值破千亿；

2024年：战略重构，退出市政工程总承包业务，低空经济“三业一态”（空域管控、无人机制造、服务运营）产业格局成型；

2025年：中标沙特利雅得单轨项目，低空管控系统落地南京、青岛等10余城市。

四、主营业务与营收结构（2024年数据）

2024年营收324.73亿元，净利润34.95亿元（同比+0.5%），业务结构显著优化：

轨道交通核心业务（占比83.6%）：

铁路业务（58.2%）：高铁控制系统持续迭代，中标里程全球首位；

城轨业务（25.3%）：市场份额超40%，新签合同同比大增47.2%；

新兴战略业务：

低空经济：空域管控系统获首单（福建南安），落地“空铁联运”跨海航线（湛江-海口）；

海外业务（7.5%）：匈塞高铁、阿尔及利亚地铁项目推进，收入同比+66.9%；

工程总承包（8.3%）：主动收缩规模，收入同比下降65.0%。

五、竞争格局：轨交设备龙头的护城河与估值差（2025Q1数据）

行业地位：总市值563亿元（截至2025/8/14），居轨交设备板块第三；对比同行业公司：

中国中车（601766.SH）：轨交整车龙头，市值2097.9亿元，2025Q1营收未披露，PE（TTM）14.54倍；

时代电气（688187.SH）：牵引系统核心供应商，市值607亿元，PE 16.07倍；

铁科轨道（688569.SH）：扣件细分龙头，市值48亿元，PE 26.52倍5；

六、财务透视：现金流倍增验证战略转型成效

2022-2024年业绩：
2024年营收326.4亿元，净利润34.95亿元（+0.5%），毛利率27.2%；现金流净额52.36亿元（同比+154.4%），造血能力跃升。

2025年最新动态：

Q1营收67.34亿元（+2.8%），净利润5.62亿元（-7.1%），主因低空研发投入加大；

研发费用率5.67%（20.38亿元/年），持续投向区域协同运输系统、低空智能网联。

七、资本市场：低估值与政策红利催生重估机遇

股价表现：截至2025年8月15日，收盘价5.39元，滚动PE 16.54倍；

资金动向：近3个月融资余额净流出515万，但8月初周涨幅2.44%，主力资金净流入1217万元，情绪回暖；

股息回报：2024年分红率50%+，拟10派1.7元，近三年累计分红54亿元，股息率达3.2%。

中国通号凭借轨道交通控制系统的绝对统治力（全球第一中标里程）与低空经济产业化先锋地位（ID-Space多城落地），正穿越周期打开增长天花板。

当下市值仅反映传统业务价值，低空管控系统订单放量（2025年新增4个示范项目）、东南亚铁路出海加速（越南/马来西亚合作深化）及现金流优势，构成三重估值锚。

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