多数人都低估了美元和人民币流动性膨胀的规模，过去二十年，持续大额顺差的人民币本来有很强的升值压力，为了保外贸保就业，实际上通过对内贬值（大规模释放人民币基础货币）来对冲升值压力，结果是房地产泡沫越吹越大，GDP也远超预期地增长，但人民币升值幅度有限。未来美元计价的中国GDP增长，可能会有超过一半来自人民币汇率升值，当年日韩GDP从1万到两万多美元的过程，据说相当比例来自汇率升值。