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安踏DTC比例这么高，经济下行期的库存周转率和净利润波动幅度会加剧，原来经销商是周期波动的缓冲垫，经济低谷的库存和亏损由经销商分担了。安踏主品牌和FILA增速放缓后，安踏也变成周期股？

@永庆好公司 :安踏体育：122亿收购PUMA的29%股权，也就是买成了大股东，估值相当于420亿元。
这个公司最大的问题是收入还行、利润率很低，700亿收入净利才23亿（2024年）、2025年还亏钱了，也是挺离谱的。
安踏的利润率吊打看起来很大牌的同行：一方面是安踏赚了2份钱，品牌的钱+渠道的钱，大部分体育...