耐克增长不行，阿迪达斯却还可以，看来是耐克公司的问题。逛耐克的店铺，购买的冲动比较弱，产品设计出了问题，我十几年前买过一件耐克的薄外套，穿着很舒服，几年前划船掉水里飘走了，前段时间想要再去买一件类似材质和款式的，找不到……

adidas门店给我的感觉是，价格偏贵……

puma也是类似问题，进店逛一圈，愣是找不到几件想要买的款式，也是产品设计出了问题。

//2026 年 3 月 4 日，赫尔佐根奥拉赫

阿迪达斯公布 2025 年创纪录营收，并预计未来几年销售与利润将持续强劲增长 网页链接

2025 财年重大进展： • 阿迪达斯品牌按汇率中性计算增长 13%，推动营收创下 248 亿欧元新高 • 所有市场及渠道均实现双位数增长 • 毛利率提升 0.8 个百分点至 51.6% • 营业利润增长 54%至 20.56 亿欧元，营业利润率提升 2.6 个百分点至 8.3% • 持续经营业务净利润增长近 70%至 13.77 亿欧元 • 拟议股息上调 40%至每股 2.80 欧元；结合股票回购计划，今年现金回报总额将达 15 亿欧元 2025 年第四季度重大进展： • 阿迪达斯品牌按汇率中性计算增长 11%，实现净销售额 61 亿欧元 • 全市场直营渠道双位数增长彰显强劲品牌势头 • 尽管面临外部阻力，毛利率仍提升 1.0 个百分点至 50.8%，反映在促销市场环境下持续坚持全价策略 • 营业利润翻倍增长至 1.64 亿欧元 • 库存金额为 50 亿欧元80 亿欧元，结构健康，支持持续增长 2026 财年展望： • 按汇率中性计算，营收将以高个位数增长，绝对额增长约 20 亿欧元，并在所有市场进一步扩大市场份额 • 营业利润将增至约 23 亿欧元，尽管美国关税和不利的汇率变动带来约 4 亿欧元的负面影响 中期展望： • 阿迪达斯在吸引人的行业中处于有利地位，将进一步扩大市场份额 • 2026 年至 2028 年，按汇率中性计算，营收每年将以高个位数增长 • 2026 年至 2028 年三年间，营业利润将以中双位数的年复合增长率增长 • 强劲的现金生成能力将推动现金回报增加 阿迪达斯首席执行官比约恩·古尔登表示：“我再次为我们团队所取得的成就感到非常自豪。尽管面临外部动荡，第四季度仍实现了两位数增长，季度营业利润增长超过一倍，这使得年终表现非常出色，也让 2025 年的业绩远超年初的计划和预期。”
所有市场和所有渠道的两位数增长固然令人欣喜，但更重要的是，这是高质量的增长。我们的市场在管理方面表现卓越，确保了适销对路的产品以恰当的数量售出，同时我们成功保持了高水平的全价销售率，并将折扣控制在合理范围内。51.6%的毛利率（不含 Yeezy 系列）创下历史新高，这进一步印证了我们的业绩表现和品牌实力。
我们的使命是竭尽所能服务并取悦消费者、运动员以及我们的零售合作伙伴。为此，我们必须尽可能贴近市场。我们致力于成为一个具有本土化思维的全球品牌。
我们很幸运，身处一个为多个细分市场销售消费品的行业。我们为运动、舒适、生活方式和时尚领域提供产品。我们非常有信心，所有这些细分市场在全球范围内都将持续增长，并且我们也坚信我们将继续扩大市场份额。
我们对阿迪达斯未来营收与利润增长及现金流生成的信心，也是我们决定启动股票回购计划的原因。今年，我们将回购价值高达 10 亿欧元的股票。
对于 2026 年，我们预计按固定汇率计算将实现高个位数增长，这将额外带来 20 亿欧元的收入。尽管面临关税和约 4 亿欧元负向汇率影响的不利因素，我们预计营业利润的增长将快于收入，并增至约 23 亿欧元。在我看来，这将再次定义阿迪达斯为一家健康且成功的公司。
对于 2027 年和 2028 年，我们预计将继续扩大市场份额，以高个位数增长率提升销售额，并在 2028 年实现超过 10%的营业利润率。
为此，我们的重心将继续以消费者为导向，并成为具有本土化思维的全球体育品牌。我们拥有实现这一目标的规模、创新能力、产品线、营销理念以及人才。现在，我们必须进一步降低复杂性，将决策更贴近消费者和知识所在之处，并确保我们的系统、流程和组织能够适应全球市场的新现实。
我期待这段旅程。”全年业绩：阿迪达斯品牌以 13%的货币中性增长推动创纪录营收 2025 年，阿迪达斯品牌货币中性营收连续第二年增长 13%。这一增长得益于所有市场和渠道以及性能与生活系列均实现两位数增长。公司在 2024 年完成剩余 Yeezy 库存销售后，2025 年业绩不再包含任何 Yeezy 营收（2024 年：约 6.5 亿欧元）。若计入前一年的 Yeezy 销售额，货币中性营收增长 10%。以欧元计算，尽管欧元兑多种货币走强带来超过 10 亿欧元的不利折算影响，2025 年营收仍增长 5%至创纪录的 248.11 亿欧元（2024 年：236.83 亿欧元）。
鞋类和服装双双实现两位数增长 2025 年，阿迪达斯品牌鞋类收入按汇率中性计算增长 12%。更广泛、更深入的产品线推动多个品类实现两位数增长，涵盖跑步、训练、专业篮球及运动休闲系列。经典系列鞋款的强劲增长也为整体鞋类增长作出贡献。 服装销售额全年增长 15%，品牌影响力与产品动能按计划持续扩大。
差异化和本地相关的服装系列推动了足球、跑步、训练及原创等主要品类实现两位数增长。配饰类产品较上年同期增长了 6%。
各品类均实现两位数增长，运动表现类收入在 2025 年按汇率中性计算增长 15%，品牌增长广度持续显著扩大。跑步品类中，凭借破纪录的 Adizero 系列鞋款驱动，全年增长逐季加速至 30%以上。Adios Pro Evo 2 与 Adios Pro 4 助力多场重要马拉松赛事夺冠，Prime X Evo 更缔造了 100 公里史诗级世界纪录。屡获殊荣的 Adizero 家族最舒适之选 Evo SL，以及 Supernova 等日常跑鞋系列，共同推动了品牌跑步业务的全面增长。足球领域，标志性 Predator 与 F50 系列的新套装及性能升级带动鞋类增长，新款赛场战袍及俱乐部、协会与球员专属文化灵感系列服饰的强劲需求则助推服装业务提升。训练品类两位数增长的基石来自品牌焕新推出的全身装备组合：鞋类涵盖 Dropset 与 Rapidmove 系列，服装则包含 Optime、Essentials 及 Power 系列。 其他几个类别，包括户外、专业运动、高性能篮球和赛车运动，也凭借与消费者产生强烈共鸣的产品创新和新颖性，为性能领域的广泛增长做出了贡献。
2025 年，阿迪达斯品牌生活方式类收入增长 12%，这得益于 Originals 和 Sportswear 系列均实现两位数增长。该品牌广受欢迎的 Terrace 系列及复古跑鞋产品需求保持强劲且健康，这得益于焕新配色、新型材料以及针对本地消费者偏好定制的联名合作。品牌 Low Profile 鞋型系列亦持续扩展，推动力来自东京、日本及跆拳道特许系列的造型更新——从动物纹与金属质感版本到芭蕾灵感设计。
在通过社区导向策略重新推出 Superstar 系列后，该品牌成功将这一系列扩展至商业规模，并通过全球营销活动和市场主导的推广活动巩固了其增长轨迹。除了经典鞋履业务的积极演进，阿迪达斯进一步拓展了其生活方式跑鞋和生活方式足球产品线。经过成功孵化，品牌建立了如 Adistar Control 以及街头风格的 Predator 和 F50 等鞋款。Originals 鞋履的增长势头也延伸至服装领域，经典的 Firebird 和 Teamgeist 系列因丹宁与针织等独特材质更新及成功的本土创作努力，需求显著提升。与 Pharrell Williams、Oasis、Wales Bonner、Bad Bunny、陈冠希、Sporty & Rich 的合作，以及由品牌零售伙伴共同打造的联名系列，进一步推动了 Originals 的增长。在运动服饰领域，阿迪达斯成功将其在 Originals 及其他主要品类中的强劲产品势头，转化为针对商业价格点定制的系列产品。 此外，诸如 3D 打印的 Climacool 鞋款以及经过重新设计的 Z.N.E.和 Soft Lux 服装系列等创新产品，受到了追求运动灵感生活方式与舒适体验的消费者的热烈欢迎。
所有市场均实现两位数增长 2025 年，阿迪达斯品牌按汇率调整后的净销售额在所有市场均实现两位数增长，这得益于品牌将全球优势与本土化产品组合及营销活动相结合，在全球范围内显著提升了市场份额。欧洲（+10%）、北美（+10%）和大中华区（+13%）在 2025 年均以较低的两位数增长率实现收入增长。拉丁美洲（+22%）、新兴市场（+17%）以及日本/韩国（+14%）的增长更为迅猛。所有市场的增长均呈现广泛性，批发业务和直接面向消费者（DTC）业务均实现强劲提升。
5 所有渠道均实现两位数增长 2025 年阿迪达斯品牌在所有渠道均实现广泛增长，批发和直营业务均取得两位数增幅。零售合作伙伴强劲的售罄率及持续扩大的货架空间分配继续推动批发收入，按汇率中性计算增长 12%。自有零售收入增长 13%，得益于全球自有门店网络强劲的同店增长及对新零售门店的持续投资。电子商务销售额增长 16%，公司持续聚焦全价产品策略。因此，该品牌直营业务销售额增长 14%。