美国一元店Dollar General 、 Dollar Tree 是拼多多海外版Temu 的养料：Temu 有比较强的性价比竞争力
Dollar General 、 Dollar Tree （和Family Dollar ）：拼多多收入/ GMV≈ 6%，考虑到海外的整体链条的折扣零售领先企业的毛利率 30%、净利润率高达5%，Temu 有比较强的竞争力和货币化的空间 $Dollar Tree(DLTR)$ $达乐(DG)$ $拼多多(PDD)$
价格区间：Family Dollar＞Dollar General ＞Dollar Tree
Dollar Tree 由“单一低价”逐步演变为“多档低价”，其核心商品大多数定价为$1.25，并在部分门店设有$3、$5专区，且已在约3,000家门店推出价格区间为$1.50–$7的多档商品。corporate.dollartree.compeople.com
Dollar General 采用“每日低价”模式，大多数商品售价低于$10，相比传统药店和超市低约20%–40%。businessinsider.com
Family Dollar 并非单一定价，商品价格从低于$1到超过$1不等，常见档位包括$1、$3、$5及$10以上，多档定价以满足不同社区的需求。
核心观点
▍一元店所属的美国折扣杂货市场达近千亿美金，头部两家公司占据六成份额，长出多个高市值公司。
2019年，美国折扣杂货市场规模956.5亿美金，其中两个头部玩家都选择了一元店的商业模式。Dollar General市值343亿美金，营收277亿美金，净利润17亿美金，门店16,720家；Dollar Tree市值226亿美金，营收236亿美金，净利润12亿美金，门店15,500家；两家头部公司占据近六成的市场份额，门店数量共32,220家；除美国外，其他国家也出现了类似的业态。中国的名创优品市值87亿美元，营收12亿美元，门店4200家；日本的大创DAISO营收40.8亿美元，门店5050家；Edge by Ascential的数据显示，2016-2019年，美国折扣杂货市场总体增速4.1%，未来五年将以每年5.2％的速度增长，增速快于零售业态的整体增长率2.7%。
▍严守一美元定价，打造极致供应链，借势选址是Dollar Tree成功扩张的关键。
Dollar Tree始终将中低收入人群作为目标客户：从1986年开业至今始终坚持以一美元的价格售卖商品；供应链上，以跟进尾货的方式起家，从亚洲国家大规模进口商品（核心供应商由中国过渡为印度、越南等东南亚国家），摊薄物流成本，采购过程严格执行“目标利润率”，倒逼供应商专门设计符合一美元售价的小规格产品；选址策略上，Dollar Tree 专挑沃尔玛等大型零售商附近开店，以更低的价格吸引前来购物的顾客，精准触达追求天天平价的中低收入人群。
▍上世纪70年代以来中产阶级分化，食品短缺催生一元店业态。
20世纪70年代以来，美国中产阶级持续分化，中低收入客群体量增加。居民对价格的敏感度变高，由此产生对高性价比日用品的消费需求。然而美国人口密度低，居住分散，沃尔玛等大型零售商不愿意在偏远地区高密度开店，当地沦为食品荒漠。这样的情况下，一元店应运而生，深入社区，为中低收入群体提供了解决方案。反观中国，水果店、农贸市场和菜市场，商超以及如今如火如荼的社区团购已经为广大人群提供了方便低价的商品，不具备类似的外部环境。名创优品这类本土“十元店”针对中产阶级可选消费，提供提升生活品质的产品，打造中产阶级的“小确幸”，实则不属于同种商业模式。
▍一元店：低价生活小商品的聚集地
一元店通常指的是低价售卖产品的杂货店，也叫低价杂货零售连锁店。店里的廉价商品以固定的一个或几个价位售卖，例如1美元、4.99美元、9.99美元等。高性价比的用品吸引了众多消费者前来淘货购买，一元店也成为了当下十分热门的零售形式之一。
一元店提供的商品涵盖了生活的方方面面，大致能分为基本消费品、多样化商品和季节性商品。其中，基本消费品包括清洁产品（纸巾，浴巾，储物袋等）、包装食品（谷物，罐头，调味品，香料，面粉等）、易腐品（牛奶，鸡蛋，面包，啤酒和葡萄酒等）、零食（糖果，饼干，碳酸饮料等）、健康和美容（肥皂，沐浴露，洗发水，牙齿卫生和足部护理产品）、宠物用品和烟草制品；多样化商品包括玩具，耐用的家庭用品（园艺用品，五金，办公用品等），礼物，贺卡，小型电子产品；季节性商品则是感恩节、圣诞节、万圣节等相关的装饰用品和服装。
图1：一元店售卖的商品示例
以美国一元店的两大头部公司Dollar Tree、Dollar General为例，商品的占比情况如下：
来源：公司公告
▍Dollar Tree：精选产品组合，打造极致供应链，选址借势沃尔玛
Dollar Tree是美国一元店的头部企业之一，成立于1986年，经过三十余年的发展，从最初的5家门店扩张至15,288家（截止2020.02.01），遍布全美以及加拿大部分地区，以Dollar Tree、Family Dollar和Dollar Tree Canada三个名称运营，其中Dollar Tree商店的所有产品价格均为1美元，而Family Dollar大部分商品的价格为10美元或更低。Family Dollar是公司2015年并购而来，二者定价不同、保持品牌独立的目的在于能够针对不同的客群和场景销售，同时共享后端运营和供应链。
图2：Dollar Tree门店和商品示例
在低迷时诞生，在危机中爆发。早在1970年，创始人Perry和Brock创立了玩具店K&K Toys并将玩具店扩展到了136家，成为当时最大的玩具零售商之一；80年代，美国开始面临经济衰退和通货膨胀，消费者推迟了对许多商品的购买，Perry和Brock由此创立了Dollar Tree。1995年，Dollar Tree在纳斯达克上市，随后通过开设新门店和收购其余一元店的方式，逐步发展至3,219家门店。2008年，金融危机导致人均可支配收入大幅减少，失业率增加，彻底改变了中产阶级的消费偏好，Dollar Tree迎来了爆发期。2015年，完成对当时市占率第三的Family Dollar 8200多家门店的收购，以形成商业模式的互补（Family Dollar的定价区间更高）。2020年，Dollar Tree的净销售额达236亿美元，市值265.4亿美元，毛利率29.8%，净利率3.5%，是目前美国一元店的两大巨头之一。