绿山咖啡的做空者惨案

这是一个在华尔街非常著名的**“做空者惨案”**。绿山咖啡（Green Mountain Coffee Roasters，后更名为 Keurig Green Mountain）的案例完美诠释了：哪怕你的财务分析完全正确，资本运作的力量也能让你血本无归。

以下是该案例的详细拆解：

一、 绿山咖啡的主营业务是什么？

绿山咖啡原本只是一家普通的咖啡豆烘焙商，但它通过收购 Keurig（克里格） 公司，转型为一家**“剃刀与刀片”**模式的巨头。

“剃刀” (The Brewer)： 销售 Keurig 单杯咖啡机。这部分业务利润很低，甚至有时赔本卖，目的是为了占领美国家庭和办公室的台面。

“刀片” (The K-Cups)： 销售 K-Cup（胶囊咖啡）。这才是印钞机。用户每喝一杯咖啡，就要消耗一个胶囊。绿山不仅自己生产胶囊，还向星巴克、邓肯甜甜圈等品牌授权，每卖出一个贴牌的K-Cup，绿山都要收“过路