张化桥谈中国小贷业务：劣币驱逐良币

张化桥的《影子银行内幕》（英文原名：Inside China's Shadow Banking: The Next Subprime Crisis?）是一本极其珍贵的实战派著作。

这本书不是坐在办公室里写的学术论文，而是张化桥从光鲜亮丽的瑞银（UBS）中国区副主席职位辞职后，亲自跳进泥潭，担任广州万穗小额贷款公司董事长期间的“战地日记”。

这本书的核心观点与其说是揭露“内幕”，不如说是为“高利贷”正名，并痛斥不合理的金融管制。以下是书中的核心观点和他在一线看到的残酷事实：

一、 核心观点：颠覆你对“影子银行”的认知

影子银行是“金融压抑”的必然产物（且是好的）

观点： 中国的影子银行（民间借贷、小贷、担保、信托）之所以存在，完全是因为正规银行体系失效。

逻辑： 央行人为压低存款利率，正规银行的钱主要流向了国企（SOE）和政府项目。这一巨大的信贷歧视导致民营中小企业（SME）根本拿不到钱。

结论