基于最新的2023-2024财年财务报告，全球典型钻石公司的毛利率（Gross Margin）差异巨大。这直接印证了“离消费者越近、情感附加值越高，毛利率越高”的商业规律，同时也受产品结构（如黄金占比）的显著影响。
以下是按产业链环节和商业模式分类的典型公司毛利率数据：
1. “情感溢价”型零售商（毛利率：60% - 70%）
这类公司主打“真爱”、“求婚”等强情感场景，通过品牌故事获得极高的定倍率，是高毛利的代表。
* 迪阿股份 (DR钻戒, Darry Ring)
* 毛利率：约 69% (2023年报) / 65.9% (2024半年报)
* 分析： 依靠“一生只送一人”的强营销概念，DR构建了极高的品牌溢价。虽然其近期受黄金热销影响毛利率略有下滑，但近70%的毛利水平依然傲视群雄，意味着一枚售价1万元的钻戒，其直接成本（钻石+戒托）可能仅需3000元左右。
* Brilliant Earth
* 毛利率：约 58% - 60% (2024财年Q4及2025财年Q3数据)
* 分析： 这家主打“道德采购”和“环保”概念的美国线上钻戒品牌，通过精准的数字化营销和品牌定位，维持了接近60%的高毛利，远高于传统珠宝商。
2. “渠道为王”型零售商（毛利率：40% - 45%）
这类公司拥有庞大的线下门店网络，主要覆盖中产阶级消费市场，通过规模效应赚钱。
* Signet Jewelers (全球最大大众珠宝零售商)
* 毛利率：43.3% (2024财年)
* 分析： 旗下拥有Kay, Zales, Jared等品牌。作为渠道商，40%左右的毛利是其维持数千家门店运营和广告投放的基准线。
3. “黄金+钻石”综合型零售商（毛利率：20% - 30%）
这类大中华区传统巨头因产品组合中包含大量低毛利的黄金饰品，拉低了整体毛利率。
* 周大福 (Chow Tai Fook)
* 毛利率：20.5% (2024财年)
* 分析： 这是一个非常有趣的对比。周大福的毛利显著低于DR或Signet，主要原因是其计克类黄金产品（毛利低、周转快）占比极高。如果单看其钻石镶嵌类产品，毛利率通常也能达到 40%-50% 甚至更高，但被黄金业务平均下来了。
* 六福集团 (Luk Fook)
* 毛利率：27.2% (2024财年) / 32.7% (2025财年中报)
* 分析： 同样受黄金业务影响，但随着金价上涨和定价策略调整，毛利率近期有所回升。
4. 产业链上游：矿业巨头（毛利率/EBITDA率：40% - 50%）
上游看似暴利，实则面临极高的开采风险和资本投入。
* Alrosa (俄罗斯金刚石)
* 毛利率：约 46% (2023财年推算)
* 分析： 作为资源垄断者，其毛利来自于对自然资源的控制。
* De Beers (戴比尔斯)
* EBITDA率：约 40% (2024上半年矿业数据)
* 分析： 戴比尔斯的利润率随原钻价格波动较大，近期受培育钻石冲击和市场需求疲软影响，利润率有所下滑。
5. 特殊参照：轻奢与电商品牌
* Pandora (潘多拉)： 79.8% (2024年)。卖的是银饰和设计，几乎完全脱离了原材料成本定价，达到了奢侈品级的毛利。
* Blue Nile (私有化前历史数据)： 约 19%。作为早期电商模式代表，主打透明低价，毛利极低，靠走量。这解释了为什么传统门店一定要卖“故事”和“服务”来维持高毛利。
总结
当你购买钻石时，你的钱主要花在了哪里？
* 买 Blue Nile：主要花在了钻石本身（低毛利）。
* 买 周大福：如果不买黄金，买钻戒的钱约一半花在渠道和品牌上。
* 买 DR (Darry Ring)：约70%的钱花在了**“一生只爱一人”的心理满足感**和营销费用上。$老铺黄金(06181)$ $周六福(06168)$ $周大福(01929)$