Instacart 的商业模式变化

Instacart 的最高一轮融资发生在 2021 年 3 月（疫情红利最高峰）。当时，投资者认为线上生鲜配送将彻底取代线下超市，给予了它 390 亿美元 的估值。

截至 2026 年 1 月，Instacart（股票代码：CART）的市值约为 101 亿美元。 虽然对比 390 亿显得很惨淡，但从财务健康度来看，它并没有“垮掉”：

已经盈利： 与很多还在烧钱的配送平台（如早期的 Uber、DoorDash）不同，Instacart 从 2022 年就开始实现会计准则下的盈利。2024 年其净利润约为 4.57 亿美元。

商业模式转型： 它不再仅仅靠“跑腿费”赚钱，其 30% 左右的收入来自广告（品牌商在 App 内购买搜索位），这部分的毛利率极高。

认知的落差主要来自 Ben 和 David (Acquired 播客) 经常提到的几个判断点：

缺乏“网络效应”： 用户对配送平台没有忠诚度，哪家便宜用哪家，这导致它必须不断投入补贴。

巨头的挤压： Amazon 拥有 Whole Foods 且配送速度极快，Walmart 拥有极强的自有电商物流。Instacart 夹在中间，生存空间被压缩。

Instacart 的商业模式在过去几年（特别是 2024 年到 2026 年间）经历了从 “跑腿代购平台” (Delivery App) 向 “零售科技赋能者” (Grocery Technology Company) 的巨大转型。这种转变被业界称为从 B2C 驱动向 B2B + 广告驱动的升维。以下是其核心变化的三个维度：

从“代购”转变为“零售基础设施” (Enterprise SaaS)

早期，Instacart 更像是一个分走超市利润的“中间商”，但现在它变成了超市的科技合伙人。

白标服务 (Storefront Pro)： Instacart 为 Kroger、Costco、Albertsons 等零售巨头提供电商后台技术。即使你是在超市自己的 App 上下单，背后的库存管理、支付和物流调度可能都是由 Instacart 的系统驱动的。

不仅仅是配送： 它推出了 FoodStorm（订单管理系统）和 Store View（AI 驱动的库存监控），帮助超市解决线下经营的痛点，如缺货预警和熟食订单管理。

利润引擎的切换：从“服务费”到“广告费” (Retail Media)

Instacart 发现，单纯靠收运费和抽成很难支撑高利润，而它手中握有的**“精准购物数据”**才是金矿。

零售媒体网络 (RMN)： 现在的 Instacart 本质上是一家高毛利的广告公司。CPG 品牌（如宝洁、可口可乐）会在 Instacart 平台和超市的白标网站上投放广告，直接触达正在下单的消费者。

数据变现： 2025 年其广告收入预计超过 14 亿美元。相比于不确定的配送小费，品牌商的预算更加稳定且利润率极高。

进军物理空间：Connected Stores (智能硬件)

Instacart 不再只存在于手机里，而是通过硬件接管物理超市。

Caper Carts (智能购物车)： 这是其近年来最引人注目的变化。这种自带屏幕和摄像头的推车支持“边放边扫、无感结账”。截至 2025 年底，这种智能车已在数千家门店落地。

数字化货架 (Carrot Tags)： 通过电子价签技术（Pick-to-Light），当外卖员或顾客寻找特定商品时，价签会闪烁提醒，大幅提升拣货效率。

引入 AI 代理 (Agentic Commerce)

在 2025-2026 年，Instacart 深度集成了生成式 AI（如与 OpenAI 合作）：

智能购物助手 (Cart Assistant)： 用户不再通过搜索框搜“番茄”，而是直接跟 AI 对话：“我想做一顿适合 4 个人吃的、低碳水的意式晚餐”，AI 会自动生成菜谱并一键将所有配料加入购物车。

总结：这种变化的本质

这种转型的战略意义在于，它规避了与零售巨头（如 Walmart、Amazon）的直接竞争，转而通过提供全渠道技术方案（在线配送 + 门店科技 + 广告闭环）让自己成为了零售生态中不可或缺的底层操作系统。$亚马逊(AMZN)$ $Instacart(CART)$ $拼多多(PDD)$