法拉利（Ferrari）指引调整 2030 年长期目标中所隐含的年复合增长率，大幅下跌到 30x 市盈率了

这一调整在当时引起了市场的巨大波动，以下是详细的解读：

核心数据的调整

在这次指引调整中，法拉利实际上对**短期（2025年）和长期（2030年）**目标做了不同的处理：

上调 2025 年指引：

净营收： 从约 70 亿欧元上调至 ≥71 亿欧元。

调整后 EBITDA： 从之前的 ≥26.8 亿欧元上调至 ≥27.2 亿欧元。

设定 2030 年远期目标：

法拉利宣布 2030 年的 EBITDA 目标为 ≥36 亿欧元，利润率目标为 ≥40%。

“6%”增速的由来与争议

你提到的 6% 正是市场对 2030 年目标的解读逻辑。

计算逻辑： 按照 2025 年约 27.2 亿欧元的 EBITDA 目标，到 2030 年达到 36 亿欧元，这中间 5 年的年复合增长率（CAGR）大约就是 6%。

低于预期： 资本市场对此感到失望，因为在此前的规划（三年前）中，市场普遍预期法拉利的 EBITDA 年增长率应该在 10% 左右。RBC Capital 等投行在研报中明确指出，6% 的长期增速指引显得过于“保守”或“平庸”，这导致当时法拉利股价在消息公布后出现了明显的下跌。

为什么增速会“减慢”？

法拉利给出这个相对谨慎的增速指引，主要基于几个战略考量：

电动化转型（EV）： 2025 年底将推出首款纯电法拉利，2026 年开始交付。EV 的研发投入和初期毛利压力会稀释部分增速。

排他性策略： 法拉利重申了“稀缺性”原则，表示即使市场需求巨大，也不会为了短期利润盲目放量，而是通过产品组合（Mix）和个性化定制（Personalization）来提升单车盈利。

保守预期： 这也是法拉利一贯的“低承诺，高交付”（Under-promise, Over-deliver）风格。$法拉利(RACE)$ $爱马仕美国战略ETF(FDV)$